全球石油市场呈强势上涨态势

年初以来，在奥密克戎毒株影响减弱、全球石油需求好于预期、供应增长乏力、俄乌地缘政治动荡加剧、美国遭遇暴风雪等因素影响下，国际油价呈强势上涨态势。1月至今，布伦特原油均价为87.66美元/桶，2月至今为92.04美元/桶。

当前，石油市场呈现高油价、高贴水、高毛利、高需求、低库存、低供应、强结构的“四高两低一强”特征。随着原油期货价格持续上涨，现货价格也水涨船高。

支撑油价上涨的原因

一、全球石油需求显著好于预期。年初以来，欧美多国陆续解除封锁措施，石油需求呈现报复性反弹。当前，美国石油需求已超过疫情前水平，单周石油需求一度攀升为2200万桶/日以上，是历史同期的最高水平;欧洲、日本、印度、韩国、新加坡等地石油需求也基本恢复到疫情前水平。后期随着天气转暖，汽油和航煤需求将继续增加，特别是欧美航煤需求增长强劲。

二、全球石油库存持续低位运行。2021年以来，全球石油市场维持去库存态势，截至2022年2月10日，全球陆上原油库存为28.6亿桶，同比下降近2.3亿桶，较5年均值低3200万桶;全球主要地区成品油库存为5.9亿桶，较5年均值低6500万桶，是近年来同期最低水平。据测算，2022年一季度全球石油库存继续低位运行，预计去库存20万~50万桶/日。

三、全球炼油毛利恢复正常。随着石油需求快速增长，全球三大炼油中心的炼油毛利全部恢复正常水平，2021 年初至今美湾地区炼油毛利平均为14.54美元/桶、欧洲地区平均为5.6美元/桶、新加坡地区平均为6.49美元/桶。

四、全球原油供应增长缓慢。虽然欧佩克+维持增产计划，但闲置产能不足日益成为市场关注焦点。统计数据显示，目前欧佩克+剩余产能仅为400万桶/日左右，主要集中在沙特、阿联酋等少数产油国，俄罗斯、安哥拉、尼日利亚难以实现增产。1月，欧佩克+原油产量环比增加60万桶/日，较产量上限低62万桶/日，是连续第9个月低于协议允许量。此外，美国页岩油产量增长乏力，当前美国原油产量仅为1160万桶/日，远低于疫情前的1300万桶/日，预计2022年仅增加60万桶/日。

石油行业发展前瞻2022

面对油气供需的紧平衡状态，油气供应者的机遇感、存在感和责任感将大幅提升，石油行业的发展信心也将因此增强。油气价格的高位运行将进一步刺激油气供应的投资计划与政策。

2022年，油气供应行业发展总体上以弥补供应短板、缓解全球供需紧平衡为首要目标。对于美国和欧佩克+而言，其增产背后还有一层深意，即不希望看到过高油价持续，因为高油价是双刃剑。美国方面，虽然高油价刺激了上游油气开发，但对其庞大的下游炼化产业却带来成本压力。欧佩克+方面，油价高位运行可为其争取到一时的利益，但长期的高油价势必激励新能源行业的发展，从而对其传统优势能源供应地位带来挑战。

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