PTA生产企业利润见底

在地缘风险的持续影响下，高油价局面仍将长期持续。PTA成本将居高不下，PTA自身供需去库，下游聚酯需求硬性支撑，而终端需求未见好转，PTA加工费见底之下，PTA装置检修预期将不断增加。目前PTA企业加工费改善是生产企业重中之重。

PTA华东市场现货价格涨至6480元/吨，创下自2019年7月12日以来高位，环比本月1日价格上涨825元/吨，涨幅+14.59%。在如此高位价格之下， PTA加工费一度收窄至100元/吨以下，若再减去醋酸目前成本占比180元/吨附近，PTA无利润可言，与300-500元/吨左右的理论加工费平衡水平相比，可见PTA生产企业利润已被压缩至见底。

2022PTA行业市场前瞻

在央行宣布全面降准、经济增速及下游消费有望企稳的背景下，“政策底”已然显现;同时，上游大面积亏损的现状，已经为市场价格奠定了“市场底”。在“双底”的共同支撑下，PTA下跌空间非常有限，反而可能存在较为可观的上行空间。

从年全球PTA产能分布情况来看，亚洲地区PTA产能仍占据绝对主导地位。亚洲PTA需求占全球总需求的81%，而中国的需求占58%。总体来看，目前中国的PTA供需在平衡线附近，而东北亚地区的PTA供应相对过剩，其中东北亚地区的PTA供应占全球的15%，而需求只占8.4%。

从目前的库存角度看，社会库存260万吨，数量并不高，相当于20天的聚酯消耗量。在上游低加工费的情况下，PTA期价向下空间已极其有限，后期随着上游检修落实，12月份库存将出现超预期下降，预计去库幅度在15万吨左右。

目前全球75%以上的PX产能和需求集中在亚洲，而中国又是亚洲最大的PX消费国，但目前中国PX产能缺口仍较大;中国也是全球最大的PTA生产国和消费国，未来两年中国将相继迎来PX和PTA装置的集中投产。

当前PTA行业产能扩张高峰暂时结束，2018—2019年这两年中国没有PTA新产能，但2019—2020年中国将再次出现PTA产能扩张，未来两年中国PTA产能增速将达到20%以上，全球PTA产能增速将达到10%以上。

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