今年3月，五粮液（000858.SZ）管理层顺利完成换届。在披露2021年度营收及归母净利润保持双位数增长的业绩预告后，五粮液新管理层在3月11日举行的投资者沟通交流会上首次集体亮相。

由于疫情原因，五粮液的新管理层只能用线上方式与投资者“面对面”。但《每日经济新闻》记者注意到，在会议的交流环节，五粮液方面尽量安排了不同的人选回答投资者的问题，为大家留下了新管理层的“初印象”。

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谈行业：不同品类高端白酒具有不可替代性

在多日的集团内部会议和调研后，五粮液集团及股份公司新任董事长、党委书记曾从钦以新的身份，在五粮液投资沟通交流会上完成了初次亮相。

11日下午举办的这场投资交流会，是五粮液新领导层集体亮相。曾从钦率蒋文格、张宇、罗伟、赵东、蒋琳、蒋佳、岳松、刘洋等高管齐齐出现在这场交流会上。在近年来五粮液举办的类似会议上，这可以说是高管层出席人数较多的一次会议。

尽管出于疫情防控考虑，交流会只能在线上举办。但对于参会的大部分投资者而言，这都是与五粮液新管理层的首次面对面交流。

记者注意到，在会议的交流环节，五粮液尽量安排了不同的人选回答投资者的问题，向大家留下了新管理层的“初印象”。

由于曾从钦是五粮液的“老人”，因此会上并未对他作过多介绍，而是直接切入主题。交流会一开始，曾从钦就谈道，五粮液正处于新一轮高质量发展的重要窗口期和战略机遇期。他强调，五粮液将继续实现可持续的、稳健的高质量发展。

而在曾从钦此次履新前，稳健、高质量增长是其多次在五粮液相关会议上提到的关键词。

今年以来，白酒板块大幅回调，外界对于龙头白酒企业的成长性和走势尤为关注。因此，曾从钦在会议开始就抛出了“白酒行业成长逻辑和基本面都具备强支撑的观点”。

他表示，从人口结构看，我国新型城镇化进程在稳步推进，白酒消费总量长期处于稳定增长趋势；从收入结构看，我国正在扎实推进共同富裕，将形成中间大、两头小的橄榄型分配结构；从消费属性看，白酒独特的社交属性具有一定的不可替代性，不同香型不同品类高端白酒的首要选择也具有一定的不可替代性。

对于五粮液自身而言，则将保持产品体系持续优化、品牌价值持续提升、市场表现量价齐升、渠道体系协调发展和企业现代化治理水平持续提升的发展趋势。

围绕“十四五”发展目标，曾从钦提出，将全力打造“生态、品质、文化、数字、阳光”五位一体的持续稳健、高质量发展的五粮液，加快建设产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的世界一流酒企。

为实现此目标，会上，五粮液提出了价值回归路径，包括结构优化、量价提升等方面。其中结构优化体现为五粮液和浓香系列酒的双轮驱动；五粮液主品牌和文化酒的双轮驱动；八代五粮液和经典五粮液的双轮驱动。

具体到2022年，曾从钦则提出，集团计划继续保持两位数以上的稳健成长。

核心产品量价增长

今年以来，白酒龙头企业的稳定性和成长性成为外界尤为关注的话题。

在会议召开前两天，五粮液发布了2021年年度业绩预告。

五粮液预计去年实现营业收入662亿元左右，同比增长15%左右；归属于上市公司股东的净利润233.5亿元左右，同比增长约17%左右。

从年度业绩来看，五粮液归母净利润成功突破200亿元。从去年第四季度来看，五粮液也已经连续24个季度双位数增长。

业绩预告发出次日，五粮液收涨5.69%，白酒板块亦上涨3.28%，二级市场给予积极反馈。

除业绩数据外，据多家券商统计，2022年春节期间，五粮液经销商回款比例约40%，发货比例约30%，动销速度较快。批价数据方面，据《每日经济新闻》记者春节期间及节后调研数据显示，五粮液价格保持稳定，稳站千元价格带。

值得一提的是，有券商调研报告明确指出，今年五粮液在提升产品批价和提升渠道利润方面或将有亮眼表现。

浙商证券研报表示，从2021年全年来看，五粮液全年实际需求增速快于报表端，受益于千元价格带扩容，量价均继续保持向好发展态势。同时，预计五粮液今年有望进入经营正循环通道，管理层顺利换届也意味着管理层稳定性将更强，后续政策制定和落地有望在新领导班子搭建完成后更快、更好地传导落地。

财信证券研报则显示，第八代五粮液稳健增长，经典五粮液动能良性培育，当前股价位置向下风险有限，向上弹性较高。

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