中国公募基金行业发展趋势分析

根据统计，中国富裕及以上家庭个人金融资产占比在过去 5 年持续提升，从 36%升至 40%，预计到 2025 年 占比将达到 46%。未来5 年，富裕和高净值及以上客户资产增速更快，预计将以 13% 的年复合增长率增长，高于大众家庭资产增速。其中，高净值及超高净值客群的个人金 融资产将占到总量的近1/3，尽管这类家庭的数量不足 1%。

个人投资者方面，2019 年以来基金市场赚钱效应明显，叠加资管新规下刚性兑付产品加速转型，以公募基金为代表的净值 型产品占比稳步提升，公募基金得到个人投资者的广泛认同，投资者更偏向将新增收入 和存款投资于公募基金。个人投资者投资的金融品种表现出以现金管理类为主、多样化配置的特征，其中“银行理财产品”和“存款”占比均超过 50%，分别为 53.2%、53.0%;“股票”、“非货币公募基金”以及“货币基金”占比分别为 45.3%、41.8%、38.2%。

公募基金的投资能力相比可以获取更具竞争力的收益，目前‘固收+’基金扩容，正是越来越多的投资者认识到该类产品的价值。随着该类产品长期业绩的释放，较好的投资者体验被更多人接触和认识，未来会吸引更多中低风险投资者的买入，产品的发展空间依然广阔。

2001年到2021年20年间，公募基金迎来繁荣发展，资产净值从818 亿元增长至24.6万亿元，复合增速33%。新基金的发行速度近年来也呈现出加速趋势，基金发行数从2001年的3 支到2021年的1860支，发行份额从2001年的117亿份到2021年的2.9万亿份。

随着政策层面“一参一控一牌”的放开，以及公募基金规模的逐日增长，公募赛道里券商蜂拥而入者甚多。目前券商向主动管理转型的方式之一就是控股、参股公募基金。由于中小券商相对大券商在客户资源、销售渠道、投研能力、风控等方面弱一些，因此中小券商可能会更倾向于通过并购、控股等方式获得现成的公募牌照，提高产品丰富度和收入来源。

2014年以来，货币型基金始终占据行业第一大规模，2017 年后规模持续收缩，而混合型、股票型和债券型基金 占比 2017 年以来持续提升。截至2021 年底，全市场24.6 万亿公募基金中，货币/混合 /债券/股票型分别占比 38%/25%/25%/9%，权益类(股票型+混合型)基金净值占比从2018 年的 17%增长至2021年底的34%。和美国相比，中国公募基金规模以货币基金为主，占比达 38%，而美国则主要是由股票型基金组成，占比达54%。货币型基金具有收益稳定等优势，反映国内投资者的风险偏好仍较低，而随着居民投资于金 融资产比重提升、风险偏好的转变、多资产配置的理念形成，股票+混合型基金具有较大发展空间。

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