全球股市集体大反弹

全球股市集体大反弹，目前，纳指现上涨2.04%，道指上涨1.17%，标普500指数涨1.48%。欧股方面，德国DAX30指数上涨2.79%，法国CAC40指数涨3.25%，欧洲斯托克50指数涨2.95%，英国富时100指数涨1.26%。富时A50指数期货现上涨2.34%。纳斯达克金龙中国指数涨22%。美联储加息25个基点，符合市场预期。鲍威尔称最快5月宣布缩表，必要时将加快收紧政策速度。俄乌继续进行第四轮谈判。中国支持市场的行动提振了投资者信心，热门中概股集体大涨。道指涨518.76点，涨幅为1.55%，报34063.10点;纳指涨487.93点，涨幅为3.77%，报13436.55点;标普500指数涨95.41点，涨幅为2.24%，报4357.86点。

GDP增速趋缓不意味着股市低回报

2021年，中国全年GDP增速录得8.1%的高增速，但各界认为2022年一季度中国经济增速存在较大下行压力。

去年四季度，中国GDP增速已放缓至4%，尤其是消费超预期放缓，而奥密克戎病毒是中国面临的最大风险。不过高盛认为，从历史经验来看，股市增长减速与股票回报的相关性较低。

就估值来看，以全球市场比较，高盛认为中国股市的指数估值(12倍)处于近年低位，而且相对全球股票存在显著折让。

中国本身面临诸多机遇和挑战，经济潜在增速将逐级下滑，未来五年增长中枢很可能只有5%-5.5%甚至更低一些。重要的是，旧红利逐渐递减的过程中是否有新的红利能够承接。(图表28)阐述了未来十五年(2022-2035)和过去三十年(1990-2020)年驱动中国经济要素的变化，对中国经济中长期的潜在增速也并不悲观。

2021年，A股市场整体震荡加剧，结构性行情突出。这一年，以“茅指数”为代表的传统白马股沉寂，市值风格出现明显下沉，市场整体赚钱难度有所提升。调查显示，仍有六成以上的高净值客户在2021年实现盈利，但投资风险偏好出现下降，大部分客户选择保持原有仓位，近期加仓意愿下降。

2022股市行情分析

2022年将召开党的二十大，是党和国家政治生活中的一件大事，客观上要求保持平稳健康的经济环境。在此背景下，中央经济工作会议确立了2022年稳字当头、稳中求进的工作总基调，稳增长政策将加码以应对国内外压力，助力2022年经济实现平稳运行。

展望2022年，假设今年全球疫情没有太大变化，中国出口占全球出口的占比可能变化不大，依然维持强势。但是，中国出口增速可能会大幅下降，由2021年15%的复合增速降为5%左右。因此，尽管出口的绝对值往上走，但对GDP增速的下拉作用是明显的。

展望2022年股市，投顾普遍认为，宏观经济政策整体将趋宽松，预计2022年股票市场可能以反复震荡为主。同时，由于去年港股经历了大幅调整，部分股票估值已经较低，因此今年一季度港股的配置价值再度受到投顾关注。

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