航空租赁是指为全球范围内的航空公司、机场、飞机制造商、飞机维修厂等各类航空企业提供个性化租赁服务的企业集合。航空租赁的标的物主要为飞机、发动机、模拟器、特种设备以及航材设备等。其提供的业务主要有飞机融资租赁、飞机经营租赁、航材经营租赁、减税租赁、杠杆租赁、售后回租以及航空金融顾问等。

航空租赁业务种类多，以飞机租赁为主。航空租赁是指为航空公司、机场、飞机制造商、飞机维修厂等各类航空企业提供个性化的租赁服务。航空租赁的标的物主要为飞机、发动机、模拟器、特种设备以及航材设备等。其中以飞机租赁为主，主要方式有融资租赁、经营租赁、减税租赁、杠杆租赁、售后回租等。

俄乌冲突飞机租赁公司面临巨大风险

俄乌冲突为正在复苏的国际航空业带来了不少挑战。2月底，欧盟要求欧盟飞机租赁公司在3月28日之前结束与俄罗斯目前的租赁合同，这无疑给俄罗斯航空业以及飞机租赁界带来一个巨大难题。

根据分析公司Cirium的数据，俄罗斯共有现役客机861架，其中有695架为西方制造，包括304架空客和332架波音机型。在现役客机中，有515架飞机来自俄罗斯境外租赁公司——AerCap、SMBC Aviation Capital、Air Lease Corporation等。

对飞机租赁公司来说，在短期内终止合同，并将500多架飞机遣返回总部，也让他们头疼不已。这些飞机的数量庞大，对于租赁公司意味着巨大的财务风险。空中客车公司交易主管弗朗索瓦·科莱特表示，这些飞机对出租公司的财务风险约为100亿美元。

根据中研普华研究院《2022-2026年中国航空租赁行业深度调研与投资战略研究咨询报告》显示：

航空产业链本质上是航空经济的生态系统，是整个航空产业的价值链，是航空产业价值提升的渠道。飞机租赁业务呈现快速发展之势。2021年中国航空租赁市场规模为1604.7亿元。

中国航空租赁市场规模及现状分析

一般而言，一个完整的航空产业链是以飞机制造为核心，以航空租赁和航空运输为主干，以飞机零配件生产、飞机机载设备研发生产为重要支撑，集科研、制造、生产和销售为一体的，涉及航空产业、租赁产业和金融产业的十分复杂的经济生态系统。

作为航空产业链中重要环节之一的航空租赁，对于连接航空上下游产业、打造完整的航空产业链、促进航空制造产业、航空运输业和金融产业高速稳健发展具有重要的意义。

当前，我国经济向高质量发展全面迈进，作为服务实体经济的一个重要金融业态，融资租赁行业迎来了新一轮机遇与挑战。在国内外发展环境复杂多变、金融监管政策趋严等多重因素的影响下，租赁行业始终坚持以国家重大战略、政策为发展导向，向专业化、特色化、国际化方向转型发展。在国家重点发展的海洋经济、装备制造、绿色金融，特别是航空领域大力布局。

一、2019-2021年中国航空租赁行业市场规模

图表：2019-2021年中国航空租赁行业市场规模(亿元)

资料来源：中研普华

当前，我国经济向高质量发展全面迈进，作为服务实体经济的一个重要金融业态，融资租赁行业迎来了新一轮机遇与挑战。在国内外发展环境复杂多变、金融监管政策趋严等多重因素的影响下，租赁行业始终坚持以国家重大战略、政策为发展导向，向专业化、特色化、国际化方向转型发展，在国家重点发展的海洋经济、装备制造、绿色金融，特别是航空领域大力布局，飞机租赁业务呈现快速发展之势。2021年中国航空租赁市场规模为1604.7亿元。

二、2019-2021年中国航空租赁行业发展分析

2021年的情况对许多商业航空市场部门提出了挑战，尤其是经营性租赁，即在不转让所有权的情况下将飞机租赁给航空公司运营商的做法。在上一个增长周期中，经营性租赁继续为航空公司运营商提供了近50%的全球单通道和双通道客运机队。2019年底，在全球大约2.2万架由航空公司运营或存放的客机中，刚好48%是由租赁商管理。

大约22个月后，即2021年10月底，全球在役和存放的客机数量仅增长了约300架，租赁渗透率增长了2.2%，因此租赁商的自有飞机组合增加了660多架。租赁部门终于实现了神话般的“50%市场份额”。这主要是因为自2020年初以来，租赁商为将近65%的新飞机交付提供融资(包括他们自身的订单以及售后回租(PLB))，以及通过售后回租大量进一步购入(通常是接近全新的)二手飞机。由于飞机进入资产组合，租赁商退役的飞机数量比平时少，同期仅有250多架飞机拆解，约占所有退役飞机数的37%。

因为疫情影响到2020年的需求，二手飞机二级市场的租赁业务在一段时间内有所放缓，租赁商闲置库存开始增加。从2020年7月到2021年3月，可供租赁的单通道和双通道飞机数量增长了一倍以上，在进入2021年第二季度时分别达到了423架和119架。但是，自此之后，库存保持相对稳定。从新增租赁12个月滚动均值来看，二次租赁活动已恢复到疫情前水平。2021年6月录得的新增租赁数量超过了前一增长周期的任何一个月(2019年6月除外)。

其中一些新租赁合同的特点是飞机根据重组条款返还给以前的运营商。为了满足新的市场范式的要求，许多运营商也进行了重组。这无疑对租金产生了压力。我们发现，自疫情爆发以来，单通道飞机的当前市场租金(CMLR)的平均降幅约为30%。最新一代A320neo和737MAX系列飞机的情况稍好，平均降幅约为10%。因为它们的燃油消耗量更低，二氧化碳排放量也相应更低，航空公司在疫情后复苏过程中更青睐这些机型。老一代A320ceo和737NG系列飞机因供应量大而面临更大的竞争压力，导致平均当前市场租金(CMLR)下降幅度更大，通常在35%左右或更多。在2021年之前，大多数新的租赁结构都有一些基于使用情况“按小时计费”的租赁条款要求，但随着需求走强，我们发现对此类条款的需求逐渐减少。进入2022年，市场似乎已经触底，当前市场租金(CMLR)的下一步走势可能会上升，尽管一开始只是暂时的。

三、2019-2021年中国航空租赁企业发展分析

飞机租赁作为航空金融中一股强劲的新生力量，毫无疑问带动了整个航空金融市场的繁荣发展，无论是金融机构、航空公司、制造企业等市场参与主体的数量，还是航空市场的融资规模以及经营效益、服务水平，均有全面性的提升。而在以租赁为代表的金融手段的助力下，通用航空与货运航空市场持续升温。

未来航空租赁行业市场投资前景如何?想要了解更多行业详情分析，可以点击查看中研普华研究报告《2022-2026年中国航空租赁行业深度调研与投资战略研究咨询报告》。报告对行业相关各种因素进行具体调查、研究、分析，洞察行业今后的发展方向、行业竞争格局的演变趋势以及技术标准、市场规模、潜在问题与行业发展的症结所在，评估行业投资价值、效果效益程度，提出建设性意见建议，为行业投资决策者和企业经营者提供参考依据。