4月29日，电力设备龙头特变电工披露2026年一季度报告。依托全产业链布局与多板块协同优势，一季度延续2025年增长态势，实现盈利质量稳步提升，营业收入249.46亿元，同比增长6.8%；归母净利润18.15亿元，同比增长13.4%。

输变电国内签约562亿，国际签约额增长68%

尽管面临一季度传统淡季及春节假期等因素影响，特变电工通过高效的产业链协同和扎实的经营管理，依然交出了一份亮眼的成绩单，展现出强大的抗风险能力和稳健的经营韧性。

作为特变电工压舱石的输变电业务订单饱满，产能利用率维持高位。同时，煤炭业务凭借极低的开采成本，为公司提供了稳定的现金流和利润支撑，有效对冲了行业周期波动。

2025年特变电工实现营业收入972.27亿元，归属于上市公司股东的净利润为59.54亿元，同比增长43.69%。

输变电产业是特变电工的立身之本，也是2025年业绩大幅增长的核心驱动力。

国内市场方面，“十五五”期间国家电网固定资产投资规划加码至4万亿元，特高压仍为重点投资领域，为输变电业务提供长期需求支撑。2025年特变电工输变电产业实现签约562亿元，较上年增长14.47%，创历史新高。

国际市场成为重要增长引擎。2025年，公司国际市场产品实现签约20亿美元（约137亿人民币），较上年同期增长约68%。国际成套业务方面，截至2025 年12 月31 日，正在执行未确认收入及待履行合同金额超50亿美元。2025年特变电工斩获中标沙特164亿元大单，展现出长期确定性和国际市场潜力。目前公司已在多个国家布局生产基地，海外订单规模与交付能力稳步提升，国际化布局正迎来高速增长期，未来海外空间仍然很大。

同时，特变电工的高质量发展离不开科技创新。近年来公司保持较高规模研发投入。2025年研发投入合计47.85亿元，约占营业收入的4.92%，同比增长3.67%。

四大板块齐发力，全链协同构筑壁垒

面对复杂外部环境，特变电工围绕国家战略，统筹国内、国际两个市场，大力推动精益生产降本增效，多晶硅业务大幅减亏、输变电产业、黄金业务保持稳步增长，展现出了多产业协同发展的经营韧性。

作为稳健的压舱石，输变电业务不仅自身实现量质齐升，更为其他板块提供了稳定的现金流与品牌背书，为特变电工整体发展奠定了坚实基础。

其中，新能源板块方面，面对多晶硅价格持续波动的行业寒冬，特变电工主动进行自律控产，全年多晶硅产量9.64万吨，同比下降51.51%，同时积极调优电站布局，参与沙戈荒大基地建设，全年确认收入的风电、光伏电站建设装机约2.74GW，截至年末并网运营电站累计装机达4.04GW，自营发电量88.04亿千瓦时，运营效益稳步提升。通过精益管理与降本增效，多晶硅业务实现大幅减亏。

能源板块方面，面对煤炭产能大幅增长、价格持续下行的压力，特变电工优化市场布局，积极抢占铁路运力，2025年煤炭销量保持稳定；火电板块则灵活参与深度调峰，提升辅助服务收益，全年火电发电量（不含自备电厂）155.37亿千瓦时。

新材料板块也成为新的增长亮点，全年高纯铝销量5.53万吨，电子铝箔销量2.26万吨，合金产品销量15.34万吨，差异化竞争策略有效巩固了核心客户，在高纯铝、电子铝箔等领域实现技术突破，成功切入半导体上游高壁垒赛道。铝电子新材料、铝及合金制品营业收入较上年同期增长12.44%。

此外，黄金业务是公司“电力设备 + 能源 + 资源”综合战略的重要延伸，凭借高盈利特性有效对冲通胀与汇率波动风险，提升整体盈利稳定性。2025年黄金业务保持高景气，营业收入同比增长106.86%，占总营业收入约2.54%。

从输变电装备到新能源电站，从资源开发到新材料制造，特变电工锚定“四大产业”战略定位不动摇，通过系统性布局构建起“清洁能源+高端装备+新材料”的产业生态体系，形成了以清洁能源为根基，“输变电高端装备智造、硅基新能源、铝电子新材料”国家战略性循环经济产业链深度协同的发展格局，既能抵御单一行业周期波动，又能在产业趋势上行阶段充分释放业绩弹性。

在复杂多变的市场环境下，特变电工充分发挥全产业链的协同效应，有效抵御了市场波动带来的冲击。未来随着海外订单逐步交付、新能源行业持续回暖、新材料业务放量，将进一步依托全链条协同优势，穿越行业周期，实现长期可持续高质量发展。