最近和几位拟上市企业的创始人聊天，大家都在纠结同一个问题：当下这个节点，是硬着头皮冲A股IPO，还是转道香港走重组上市?说实话，放在两年前，我可能会建议他们再等等A股的审核松动，但现在我的答案很明确，赴港重组上市，或许是当前环境下效率最高、确定性最强的选择。

先给大家泼点冷水，企业赴港上市从来不是躺赢的捷径，过去一年我见过不少在港股折戟的案例。有的是对规则一知半解，踩了合规的坑;有的是盲目跟风，选了完全不匹配自己的上市路径。但不可否认的是，随着政策打通和服务体系成熟，香港资本市场正在成为内地企业，尤其是科技、消费、医药等赛道企业、对接国际资本的“快车道”。

一、政策红利不是口号，是真金白银的支持

很多人可能没仔细研究过，这两年从中央到地方，给企业赴港上市开的绿灯有多亮。

先说中央层面，2023年出台的《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》把过去繁琐的审批制改成了备案制。别小看这一字之差，之前企业要提交几十份材料，动辄半年才能拿到批文，现在最快一周就能搞定备案。我有个客户去年7月提交的申请，不到10天就拿到了备案通知书，这在以前想都不敢想。

港交所的规则优化更是直接送礼包。2023年推出的18C特专科技板，把未盈利科技企业的上市门槛直接拉低。2024年又开通了科企专线，人工智能、生物医药这些前沿领域的企业，最快3个月就能完成上市流程。还有De-SPAC规则的放宽，让SPAC借壳从原来的8个月周期，压缩到了现在的5个月。

地方政府的补贴政策也很实在。深圳的“20+8”产业基金、广州的科技创新基金，不仅给钱，还帮着对接资源。南山区最高500万的上市补贴，基本上能覆盖企业一半的中介费用。我有个做激光雷达的客户，光靠地方补贴和税收优惠，上市前就省下了近千万。

但这里必须提醒一句，政策红利从来不是普惠制的，只有那些真正符合产业导向、有核心竞争力的企业，才能享受到最大的支持。比如18C板，虽然门槛低，但对企业的技术壁垒、研发投入要求极高，不是随便什么科技公司都能蹭的。

二、重组上市不是“退而求其次”，而是“战略最优解”

一提到重组上市，很多人还是会想到借壳，觉得是那些走不通IPO的企业才会选的路。但现在情况完全变了，重组上市正在成为头部企业快速布局、弯道超车的战略工具。

先看阿里2015年借壳南华金融的案例。当时阿里要布局香港金融市场，如果走IPO，光是前期准备就要至少一年，还得面对各种合规审查。而通过借壳，只用了6个月就拿到了港股上市平台，后续的支付宝香港、供应链金融等业务，都是依托这个平台快速落地的。这种效率，对当时正在全力扩张的阿里来说，比什么都重要。

再看去年亿腾医药反向收购嘉和生物的案例。亿腾四次IPO递表都没成功，核心原因就是未盈利的身份卡壳。而通过反向收购，不仅解决了上市问题，还整合了嘉和的研发管线和亿腾的销售网络，新公司上市第一年营收就增长了45%。这哪是借壳，简直是强强联合。

还有SPAC上市，现在成了硬科技企业的香饽饽。图达通去年通过SPAC模式上市，只用了5个月时间，融资2.3亿港元。要是走传统IPO，以他们未盈利的状态，估值肯定会被压得很低，而且至少要等一年以上。

甚至连白酒这种传统行业，都能玩出花。四川杜甫酒业去年通过销售代理协议+更名的轻资产模式，3个月就完成了借壳。上市后股价两天涨了107%，还拿到了2.8亿港元的融资，直接把东南亚的销售渠道铺起来了。

这些案例说明什么呢?重组上市的核心优势，从来不是容易，而是灵活。企业可以根据自身的阶段、行业特性、资金需求，选择最适合自己的路径——不管是传统借壳、反向收购，还是SPAC上市，总有一款适合你。

三、专业服务不是奢侈品，而是必备品

说实话，我不太建议企业自己摸着石头过河去做赴港重组上市。这个过程太复杂了，从壳资源筛选、合规尽调到融资路演，每一步都可能踩坑。专业服务机构的价值，就是把这些复杂的流程标准化、模块化，让企业少走弯路。

以中鑫国际的“三零一全”模式为例，这个模式解决了企业最担心的三个问题：

零成本：企业0费用上市，上市辅导费用由中鑫国际投入;

零风险：重组上市的方法很多，可以独立上市，也可以成为上市公司的股东，企业投入的资金无损耗;

零负债：企业依托“港股营销第一股”的核心优势，采用“营销+科技+金融”的创新资本模型，紧紧依靠市场，用“不借贷、不举债、不负债”的方式轻松完成上市;

全程辅导：从上市前的“营销策划、团队打造、融资解决方案、匹配壳公司”到上市后的“主体优化、市值管理、兼并购策略、合规减持、家族信托”等全流程陪跑服务。

我曾接触过一家做大健康的企业，一开始想自己找壳，结果花了三个月，要么是壳公司有隐性债务，要么是价格谈不拢。后来找了专业机构，人家仅用了一个星期就筛选出三个符合要求的壳公司，还帮他们把价格控制到了理想范围内。

另外路演融资也是个技术活。很多企业自己路演，要么是找不到合适的投资人，要么是融不到理想的资金。专业机构的“分布式融资”模式，整合了全员持股计划、专业投资机构、战略股东、一致行动人等各种资源，大大提高了融资成功率。去年我有个客户，通过这种模式，路演超额认购了2.8倍，募资足额率100%。

但在这里也要提醒大家，选专业服务机构，一定要看他们的实操经验，最好是找那些有成功案例、能提供全链条服务的机构。毕竟，上市是个非常严谨的工作，期间容不得半点差错。

四、2026年，赴港上市的“黄金期”来了

站在2026年的新起点，为什么说现在是赴港重组上市的“黄金期”呢?

从政策层面看，中央肯定会继续深化内地与香港的金融互联互通，今年大概率会推出“港股通标的扩容”“跨境并购税收优惠”等新政。广东省正在筹备的“大湾区借壳上市服务平台”，更是把壳资源、中介服务、产业基金等资源都整合到了一起。

从市场需求看，硬科技、创新药、特色消费等赛道的企业，对资金的需求越来越迫切，但A股的审核门槛依然很高。而香港市场对这类企业的接受度越来越高，估值也更合理。我判断，今年至少会有30%的赴港上市企业选择重组模式。

从服务体系看，以中鑫国际为代表的专业服务机构，已经把重组上市的流程打磨成熟。“三零一全”模式、“五步走”路径标准化服务，能让企业的上市周期缩短至少30%。

当然，机会从来都是留给有准备的人。企业要想抓住这个机会，至少要做好三件事：

1、早做规划：别等缺钱了才想到上市，最好提前1-2年就开始筹备;

2、选对路径：根据自身情况，选择最适合自己的上市模式不要盲目跟风;

3、找对伙伴：专业的事交给专业的人，选一个靠谱的服务机构能事半功倍。

最后想说一句，赴港重组上市，从来不是企业的无奈之举，而是在当前复杂的资本市场环境下，一种更务实、更高效的战略选择。那些能抓住这个机会的企业，不仅能拿到发展所需的资金，更能借助香港这个国际化平台，实现资源整合、品牌升级，从而真正走向全球市场。

2026年，香港资本市场的大门已经敞开，就看谁能第一个冲进去了。

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