6月5日晚，国科微（300672.SZ）披露重大资产重组交易。预案显示，国科微拟通过发行股份及支付现金等方式购买中芯集成电路（宁波）（简称“中芯宁波”）有限公司94.366%股权。

6月6日复牌首日国科微股价便大幅高开，盘中涨幅一度触及20%，最终收盘涨幅5.48%，侧面反映了出市场及投资者对其重组事件的高度关注和认可。

收购稀缺优质标的，促进国科微产业整合

作为国内领先的集成电路设计企业，国科微此次重大资产重组不仅是公司自身战略的关键布局，更折射出大客户产业链企业如何在行业变革中寻求成长机遇。

预案显示，国科微此次收购的中芯宁波，是国内少数可以提供覆盖SUB 6G全频段、全工艺滤波器的晶圆制造企业，掌握高端BAW滤波器制造技术。相关技术成果作为射频前端最后实现国产化的芯片技术，不仅打破了海外厂商在滤波器制造领域的工艺垄断，更有效破解了我国通信芯片行业长期依赖海外供应的问题。同时，中芯宁波已与某头部移动通讯终端企业指定主体签署滤波器长期供应框架协议，后续将持续导入优质客户和高端产品订单，逐步兑现其特色工艺线的技术优势，其滤波器产品直接保障对方旗舰机型量产。

此次重组完成后，国科微将具备在高端滤波器、MEMS等特种工艺代工领域的生产制造能力，构建“数字芯片设计+模拟芯片制造”的双轮驱动体系，依托射频前端器件领域的技术优势，公司将进一步拓展智能手机、智能网联汽车等市场需求旺盛、增长潜力巨大的下游应用市场，显著提升对产业核心客户的全链条服务能力，为推动我国半导体产业链发展提供有力支撑。

此外，国科微目前服务众多中国知名消费电子及通信客户，并与该国内头部移动通讯终端企业也建立了全面战略合作关系。本次交易完成后，国科微能够发挥与中芯宁波的业务协同效应，能够为战略合作客户提供基于双方产品相结合的解决方案，增强服务共同战略客户的能力和产业链竞争力，共同推动加强与战略客户的全面合作关系。

多案例验证，核心客户有助于提振企业成长属性

回顾资本市场案例可知，与产业链核心客户深度绑定的企业往往能实现估值与业绩的共振式增长。

例如，欧菲光（002456）作为消费电子光学龙头，其股价曾因切入华为、小米等核心供应链而实现数倍涨幅。但在2021年，欧菲光被曝出“被苹果剔除供应链”的消息后，股价遭遇“断崖式”下跌，市值蒸发超百亿元。自脱离苹果之后，欧菲光凭借在消费电子领域积累的深厚的技术与产能优势，积极调整客户结构，加速拓展国内客户，并布局智能汽车、工业等领域，增强业务盈利水平。尽管转型初期面临业绩压力，但公司近年已逐步实现营收稳步增长。公开数据显示，2024年公司实现营收204.37亿元，同比增长21.19%。股价较年内低点反弹超50%，总市值曾一度超500万元。

数据来源：雪球/百度股市通

再如，2022年上半年小康股份（601127，后更名为赛力斯）牵手华为成为A股市场一匹“黑马”，大受资本市场力捧。2021年之前，小康股份股价平平，自与华为合作造成后，短短三个月内，公司股价从32元飙升至90元，涨幅超180%，总市值超千万元。市场对“华为赋能+新能源赛道”的想象推动其市值显著增长，成为产业链合作标杆案例。尽管期间经历销量波动，但问界M5、M7等车型的持续迭代，使其在高端新能源市场站稳脚跟。2024年，赛力斯实现营业收入1,451.76亿元，同比增长305.04%；新能源汽车销量42.69万辆，同比增长182.84%，而华为全流程技术支持的“智选车模式”，正推动其从代工向技术共研升级。

数据来源：雪球/百度股市通

综上所述，参考欧菲光、赛力斯等案例，企业短期股价波动常受行业周期、供应链变化及市场情绪影响，而长期价值则取决于企业的技术实力、客户结构韧性及战略转型能力。国科微此次重组标的聚焦特种工艺半导体晶圆代工，与当前国产替代、自主可控的国家战略高度契合。市场普遍预期，此次收购将助力国科微补足制造环节技术短板、拓展高附加值客户，为公司打开新的成长空间。

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