3月25日晚，朝云集团（06601.HK）发布2024年全年业绩，公司持续高派息80%，远高于港股平均派息率4%，连续3年高额派息成港股“分红王”。公告显示，公司现金、现金等价物及各项银行存款总额人民币27亿元，现金储备强劲，业务模式成熟，价值逻辑显现。

现金奶牛业绩低调“狂飙”

朝云集团2024年营收18.2亿元（人民币，下同），同比增长12.7%；纯利1.95亿元，同比增长13%，毛利率增长4.6个百分点，公司已连续4个业绩期营收纯利双位数增长。按销售渠道看，公司线上线下渠道双增长，线上渠道收入6.71亿元，同比增长22.1%；线下渠道收入11.49亿元，同比增长7.8%。一直坚持多品牌多品类全渠道发展战略的朝云，家居护理品类持续高增长，收入16.34亿元，同比增长11%；宠物品类收入1.27亿元，同比增长64.5%。

80%高派息背后的盈利护城河

如此硬气的高派息背后，得益于朝云整体业绩呈高质量、可持续、稳利润发展。

产品端，主要得益于通过技术创新打造高毛利爆品矩阵推出具有差异化、强功效性、成分健康的大单品，带动产品结构逐步优化和盈利能力提升。

渠道端，线上在深耕淘系、京东、拼多多等平台的基础上，实现新电商渠道高速发展，同时优化投产，提升运营效率和盈利能力；线下推行多品类分销覆盖、加强高毛利产品的分销和分销网点的质量、从而提升市场基础，利用具有核心竞争力的产品积极拓展渠道。

供应链降本方面，公司推行供应链改革，对自有工厂及外协工厂进行精益化管理，从而整体提升集团的供应链运营效率，增强盈利能力。

宠物业务第二增长曲线高质量拓展

值得注意的是，消费升级是行业当下确定性趋势，宠物赛道仍是长期优选赛道。朝云宠物重塑渠道和品类，线上培育功能性主食生鲜包爆品，线下持续打造实体门店服务业态，高质量拓店，目前门店已覆盖深圳、上海、成都、重庆、杭州、广州、佛山、苏州等一二线城市。在宠物消费市场持续高速发展背景下，预计未来为公司业绩贡献增量。

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