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面对核心品类经营承压的现状，李子园在2024年加大了产品开发力度，针对不同渠道开发不同规格的产品；2025年公司还推出了营养素饮料、植物饮料等水替类饮料，其中出“VitaYoung 活力维他命”维生素水是公司重点打造的新品，报告期内，来自其他品类的收入同比增长121.41%至8098.96万元，不过，当前维生素水市场已有元气森林、农夫山泉等众多品牌入局，产品同质化严重。李子园的新品能否在配方、口感或营销上形成差异化竞争优势，进而实现持续增长，仍需市场进一步验证。

对于变更募投资金的具体原因，李子园解释称，公司现有产能已能够满足现阶段以及未来一定期间的市场需求。由于含乳饮料赛道增长相对趋缓，在李子园看来，与其让资金闲置，不如押注更具成长性的方向。

新项目落地宁夏银川。公司在2025年4月的公告中称，深加工项目主要建设内容包括全脂脱脂奶粉、浓缩奶、稀奶油、奶酪、奶制品深加工生产及研发设施，旨在保障原材料供应的稳定，为公司打造第二条增长曲线奠定坚实基础。而在此次追加资金的二期项目，则计划投资2亿元建设奶酪及中老年人配方奶粉生产线，并同步配套仓储物流设施。

李子园表示，通过建设奶酪及中老年人配方奶粉生产线，公司将从传统的含乳饮料生产向高附加值的乳制品深加工领域延伸。不过，新项目的风险同样不容忽视。公司坦言，规划建设期为36个月，长周期的项目建设进度和投资回报存在不确定性。同时，随着业务规模扩大，公司也可能面临核心技术人员和管理人员缺乏的风险。此外，奶酪和中老年奶粉市场竞争同样激烈，伊利、蒙牛等头部品牌早已深度布局，李子园能否在激烈的红海中撕开一道口子，仍待市场检验。(本文首发证券之星，作者|吴凡)