油价下周一或迎今年最大涨幅

新一轮国内成品油价调整窗口将于下周一(4月17日)24时开启，从目前油价变动折算来看，预计届时油价将大概率每升上涨0.40元左右。如果这一变动成真，这次调整将成为今年最大油价涨幅。国家发改委表示，本次国内汽、柴油零售限价每吨分别下调335和320元。全国平均来看：92号汽油下调0.26元，95号汽油下调0.28元，0号柴油下调0.27元。按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱92号汽油，将少花13元。这是国内成品油价格的“二连降”，也是今年以来下调幅度最大的一次。

(资料图片仅供参考)

根据成品油上次价格调整时间为3月31日，下次价格调整窗口为4月17日24时。4月12日是本轮油价计价统计周期第7个工作日，当前参考原油变化率为11.26%，按照机构测算，预计汽柴油累计上调480元/吨，折算为每升油价上涨0.40元左右。在未来的3个工作日中，如果国际油价不发生剧烈下跌，则本轮油价上涨几成定局。

对于油价下调原因，广发期货研报指出，供应方面，从OPEC+表态来看，暂维持其稳定原产量政策的预期不变，若后期油价在金融风险下跌破70美元/桶，关注其进一步减产的可能性。俄罗斯宣称减产50/天至6月份，且近期或将兑现，预计该减产计划将通过减少炼厂开工以及成品油的出口实现，俄油减产将支撑原油供应维持低弹性。

2023原油市场现状及前景分析

4月初，OPEC+宣布165万桶/日额外减产，远超市场预期，布伦特原油中枢回升至85美元/桶附近。

根据官方数据，OPEC2月原油产量环比增长28.5万桶/日，其中参与减产的OPEC10国产量环比下降24.8万桶/日。虽然本月主要产油国产量环比有所回升，但仍然在配额范围之内，10个成员国合计超额减产92.7万桶/日。尼日利亚虽然环比增产7.2万桶/日，但仍超额减产36.2万桶/日，安哥拉也超额减产37.1万桶/日，中小产油国产能问题仍未得到解决。

据中研普华产业院研究报告《2023-2028年原油行业竞争格局及“十四五”企业投资战略研究报告》分析

原油作为全球成交量较大的投资品种，其自身价值不言而喻，有广泛的市场关注度和较高的投资热度。从长远来看，原油投资是一种趋势投资，也是一种价值投资。

原油价格的波动性较大，因为原油供求关系易受影响，包括政治和地缘政治风险、季节性因素、天气、生产和储存能力等多个因素。当全球原油供应增加时，市场供给过剩，原油价格可能下跌。相反，当全球原油供应减少时，市场供需失衡，原油价格可能上涨。因此，原油价格可能在短期内出现大幅度波动，投资者需要有心理准备和风险管理能力。

2023年原油需求将继续回升，受到经济前景不明朗的拖累，增速可能有所放缓。但考虑到OPEC的超预期减产以及需求季节性回升，从二季度起，原油市场或逐步转为去库格局。

IEA预计2023年全球油品需求同比增长2%，增速较2022年下降了0.4个百分点。分油品来看，预计同比需求增长最大的依然是航煤，主要是基数较低所致。航煤需求有望从2022年的615万桶/日增长至731.5万桶/日，预计2023年四季度航煤需求有望恢复至2019年的95%，需求同比增长19%，也是唯一增速超过10%的油品。柴油受到经济前景不明朗以及高价的抑制，预计2023年需求基本没有增长。分地区来看，IEA预计2023年全球油品消费增量主要集中在亚太，预计增速4.3%，增量156万桶/日，其中我国将贡献近一半增量，而其余地区基本没有增长，俄罗斯预计消费将同比回落5.8万桶/日。

展望后市，OPEC+本轮减产计划使得上半年原油市场的供应过剩将得到显著改观，去库行情有望在二季度提前落地，对油价产生支撑，但在宏观利空消化前，油价上方空间相对有限。下半年原油供应缺口在需求季节性旺季以及中国与欧美国际航线的复苏预期推动下有望继续放大，若届时宏观环境配合，油价中枢将进一步上行。

随着我国对外开放程度加深、与中东等地区合作愈加紧密，我国石油石化企业海外优质油田开采原油比重有望进一步提升，继而降低桶油成本。从账面现金以及资产负债率角度，国内的石油石化国企仍有较大的产能扩张及外延式的发展空间。

无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支增长动力不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球将持续多年面临原油紧平衡甚至短缺问题。

中长期，下游需求改善预期兑现，原油价格中枢或有望上移。

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