螺纹钢、白银期权将于今日挂牌交易

中国证监会已于近日同意上海期货交易所(以下简称上期所)螺纹钢期权和白银期权注册，合约自2022年12月26日正式挂牌交易。

螺纹钢是房地产等基建行业的重要原材料，白银是以光伏发电为代表的新能源行业和高端制造业的重要组成部分，两者均是事关国计民生的战略性资源，在保障社会经济发展等方面发挥重要作用。近年来，基建行业作为我国经济稳增长的重要抓手，增速保持较高水平，我国螺纹钢产量和消费量也长期位居全球首位。白银的生产和消费则在光伏发电等新能源领域带动下，逐步转变形成传统行业精益化发展和新型行业自主创新性发展并驾齐驱的态势，产量和消费量长期位居世界前列。

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在市场各方的共同支持下，上期所于2009年上市螺纹钢期货、于2012年上市白银期货，目前两个品种已发展形成较大的市场规模，具备合约流动性好、产业客户参与多等特点。根据期货业协会FIA统计，上期所螺纹钢期货和白银期货成交量长期位居世界前列。2022年1至11月期间，螺纹钢期货累计成交4.70亿手，累计成交金额19.93万亿元;白银期货累计成交1.60亿手，累计成交金额11.24万亿元。

白银期权上市策略展望

11月以来随着美联储释放减少加息幅度的信号，白银最大的利空因素呈现边际减弱叠加实物投资和工业需求强劲，部分投机资金的参与使其获得较强的反弹动力，价格自年内低位上涨超过25%。此后12月中美联储议息会议如期放缓加息步伐但距离紧缩周期的结束仍有时日，部分提前博弈货政转向的多头离场价格在24.5美元附近或为阶段高点，由于目前利多的逻辑未发生实质性变化，因此行情整体维持高位震荡。

在美联储加息预期被计入的情况下，美国经济尚处于滞涨之中，交易货政宽松的逻辑亦过早，宏观基本面对白银的影响在2021年至今主要反映在于美元的负相关关系上，未来这一逻辑将在2023年延续。随着强势美元在美国经济前景转向悲观、通胀逐步回落的趋势下转向中性，边际上欧洲和日本等央行加大紧缩力度带来美元资产的抛售将成为新的博弈点，美元继续下行概率更大。从供需角度看，光伏电池和汽车制造等行业的工业需求持续强劲，叠加印度大量进口白银补库存，白银在2022年供应的缺口将达到6000吨，全球库存不断回落对银价形成支撑。

2022年以来，白银期货日均成交量58.48万手，累计成交量1.38亿手，日均成交金额416亿元，累计成交金额9.86万亿元。同期，黄金期货日均成交量10.03万手，累计成交量0.23亿手，日均成交金额395亿元，累计成交金额9.35万亿元。从以场内已上市的黄金期权来看，黄金期权自2019年12月20日上市以来，成交量及持仓量稳步抬升，从2022年年初起至12月23日，黄金期权日均成交量1.7万手，日均持仓量3.68万手。白银期货和黄金期货成交金额差异不大，而白银期货的成交活跃度要高于黄金期货，基于黄金期权呈现稳健发展的态势，白银期权市场发展大有可为。

根据中研普华产业研究院发布的《2022-2027年白银行业市场深度分析及发展规划咨询综合研究报告》显示：

银(Ag)原子系数47，是一种白色、有光泽的贵金属，也是人类最早发现和开采的金属之一。白银在历史上相当时期充当货币角色，在中国，早在战国时期，白银就已作为货币使用，银本位制持续到1935年才终结。

白银具有多方面独特的物理化学性能，延展性仅次于黄金，是导电导热性能最好的金属，同时反射性能良好，反射率超90%，此外，银还具有抗菌的作用。凭借上述优异性能，白银在工业领域中电子电气、光伏、成像、钎焊、化工、环保等细分领域得到广泛应用，在银饰、银器和银币、银条等消费和投资领域白银也受青睐。

白银行业发展现状

世界白银协会(Silver Institute)最新公布的数据显示，预计今年全球白银需求将增长16%，至12.1亿盎司，造成数十年来最大的缺口。该协会表示，工业用银、珠宝和银器、以及零售银条和硬币的消费量都预计将达到创纪录水平。随着汽车中电子产品数量的增加，汽车制造商正在使用更多的白银，但该行业只占总需求的5%左右。太阳能电池板约占白银需求的10%。白银协会预计，今年的缺口为1.94亿盎司，远高于2021年的4800万盎司。

白银是传统的贵金属材料。银在地壳中含量很少，属微量元素，仅比金高20-30倍。同时其质软、有良好的柔韧性和延展性，也是导电和导热性能最好的金属。目前全球白银消费的40%用于珠宝、银币银条和银器，剩下的60%是工业应用。虽然白银工业需求占比较为稳定，但工业需求结构内部则变动相对较大，近年来光伏行业在白银工业需求中占比快速增大，成为白银工业需求边际拉动作用最明显的种类。从产业链来看，白银的上游是采矿业，中游是冶炼业，下游为则涉及白银首饰、工业和储备等，除此以外，白银回收再利用在冶炼也是行业重要环节之一。

白银在新能源方面的运用主要集中在光伏领域，由于其具有良好的导电导热性，白银在光伏领域主要运用于电池银浆。从全球及中国消耗情况来看，据统计，2021全球光伏银浆消耗量为3223吨。

更多行业详情请点击中研普华产业研究院发布的《2022-2027年白银行业市场深度分析及发展规划咨询综合研究报告》。