文化纸景气度触底

2021年文化纸市场没有太多消费亮点，铜版纸受制于电子化以及偶尔的限制聚集性商业活动。年内铜版纸市场的下降幅度远超国内经济的变动幅度，内需不振且出口受限或许是主要原因。2022年，若疫情、物流瓶颈等问题缓解，则铜版纸需求有望向正常水平修复。

统计数据显示，2021年1-5月，我国累计进口文化纸类39.57万吨，同比增加143.44%;仅2021年5月份，双胶纸的进口量就达到10.96万吨，同比增长131.86%。

2021年H1，文化用纸受到进口纸冲击较大。2021年1-5月累计进口39.57万吨，同比增加143.44%。单2021年5月，我国双胶纸进口量约10.96万吨，同比增加131.86%，不过环比减少了6.51%。

2021Q2以来，阔叶浆与针叶浆价格进入下行区间，11月后出现小幅反弹;双胶纸、双铜纸与白卡纸价格均大幅跳水，三者吨毛利持续走低，双胶纸与双铜纸盈利向2017年来最低水平靠拢，白卡纸需求及格局较优，盈利能力仍处于合理区间。

文化纸行业的景气度，实际上是从去年8月份开始进入到逐渐提涨的过程，在8月份整个工厂进行了第一次提价，9月份进行了第二次提价，10月份进行了第三次提价，通过这三次的提价，整个产销状况，已经得到了比较好的恢复。

文化纸行业2022年前景

长期来看，文化纸市场仍将处于供需紧平衡的状态。铜版纸受宏观经济压力、电子媒体等的冲击较大，整体需求减少。不过，受益于文化纸市场集中度非常高，需求减少时，上游企业通常会及时调整方向，转产其他纸种来保持文化纸市场的供需平衡。

截至目前，一些文化纸产品的价格仍在不断上调，但在企业看来，这只是行业触底后的合理反弹。总体来看，虽然已经经过了近五个月的连续涨价，目前一些销量较大的文化纸产品价格仍低于去年同期，且处于十年间的中下水平。

文化纸新增产能主要来自头部企业，驱动行业集中度提升。2022-2023年行业暂未有新规划产能，2021年主要新增产能来自于太阳纸业2021年9月26日投产的55万吨产能(广西基地)及博汇纸业2021Q4投产的45万吨产能。短期看，新增产能增加行业短期供需压力，但中长期看，行业集中度的提升有助于头部纸企议价能力提升。

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