千百度（1028.HK）控股本原智数，切入 AI 数据赛道

一家港股鞋履公司，买下了一家给大模型“喂数据”的公司。

千百度（1028.HK）6月5日宣布，将通过收购股权并认购新股，取得国内领先 AI 数据服务商本原智数的控股权益，并纳入合并报表，形成「鞋履 + 人工智能数据」双主业。

为什么是数据？当公开数据被大模型逐渐消化，AI 的关键瓶颈正从“谁的模型更大”，转向“谁能持续提供更难、更真实的高质量数据”。算力可以采购，算法可以复现，唯独这件事买不到、也快不了。2025 年 Meta 以约 290 亿美元估值入股 Scale AI，正是市场对这一判断的重新定价。

本原智数的稀缺，在于它的位置和它的盈利。成立于 2015 年，处于 AI 产业链上游，是国内少数同时具备大模型、世界模型与具身智能完整数据服务能力的供应商之一；服务头部大模型厂商、一线互联网平台与领先具身智能企业，并在若干高价值数据品类上担任独家供应商。2025 年收入约 1.562 亿元，税后净利1,110 万元，2026 年前五个月收入强劲增长。在普遍依赖烧钱的 AI 行业，一家手握真实订单、且已盈利的数据公司本就稀缺。

这笔交易的设计也颇具巧思：以集团内部资源支付，鞋履主业现金流稳健、维持净现金；认购新股的对价投入产能与研发，创始团队保留权益。交易完成后，本原智数保持独立品牌、独立运营与数据隔离——千百度不做模型、不与其客户竞争，互为对手的行业客户得以继续放心使用同一家中立供应商。

千百度管理层表示：“我们相信，高质量数据是人工智能时代最关键、也最稀缺的基础设施之一。本次交易使集团以稳健的消费实业为基础，切入这一高速增长的领域。我们将与本原智数一道，长期为中国 AI 产业提供高质量的数据燃料，在双主业格局下为股东创造可持续的长期价值。”

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