2026年4月28日，北京戴纳实验科技股份有限公司（以下简称"戴纳科技"）向港交所主板递交上市申请，招银国际、国金证券（香港）担任联席保荐人。据弗若斯特沙利文报告，按2025年收入计，戴纳科技在中国智慧实验室解决方案市场排名第二、本土企业第一，更在最先进的黑灯实验室解决方案领域以34.2%的市场份额稳居全国第一 。此次递表标志着中国AI for Science基础设施建设迈入资本化新阶段。

财务结构持续优化，黑灯业务成核心增长引擎

招股书显示，戴纳科技2025年收入达6.45亿元，同比增长16.4%，重回增长轨道。值得关注的是，公司毛利率从2024年的23.6%提升至28.1%，盈利能力显著改善 。这一结构性优化的核心驱动力来自黑灯实验室解决方案——该业务收入从2024年的3623万元飙升至2025年的1.71亿元，增长3.7倍，收入占比从6.5%跃升至26.5% 。尽管因新领域拓展初期项目毛利率有所调整，该业务2025年仍保持40.2%的较高毛利水平，远高于传统业务，显示公司向高附加值赛道转型的战略成效。

利润端表现更为亮眼。2025年年内净利润1639.7万元，经调整净利润达1930.6万元，同比增幅203%，核心业务盈利能力加速释放 。公司现金流特征符合项目制高增长企业规律——期末在手订单高达5.03亿元，大量合同资产处于结算周期内，实则反映了强劲的订单获取能力和未来收入保障 。截至2025年底，公司现金及现金等价物达7821万元，流动比率和速动比率分别为1.4和1.3，整体流动性健康稳健 。

技术壁垒：三层架构定义黑灯实验室标准

戴纳科技的核心竞争力在于自主研发的三层技术架构：用于决策的DynaBrain行业垂类AI模型、用于执行的DynaArms具身智能机器人模块，以及高质量数据资产DynaData 。这套系统将科学家经验知识编码，实现从实验设计、执行到数据反馈的全流程无人化闭环，已构建覆盖36种标准模块和14种专用模块的具身智能矩阵 。

相较于传统自动化实验，黑灯实验室能将以周/月为周期的研发压缩至天/小时级，并产出标准化、可追溯的高质量数据 。公司自主研发的面向新材料、催化、生物制药等领域的行业垂类AI模型，使黑灯实验室能够在防爆、高洁净等苛刻工业环境中稳定运行超过两年，服务联合利华、中石化等20家《财富》世界500强企业 。

赛道红利：百亿级蓝海市场爆发前夜

戴纳科技的增长故事，精准踩中了"AI for Science"国家战略风口。根据弗若斯特沙利文数据，中国黑灯实验室解决方案市场预计将从2025年的5亿元飙升至2030年的106亿元，复合年增长率高达81.3%；智慧实验室整体市场也将从107亿元增长至618亿元，复合年增长率42.1% 。作为市占率34.2%的赛道龙头，戴纳科技已拿下多个标杆项目，先发优势显著。

全球范围内，美国"创世纪计划"、欧盟《科学领域AI战略》、英国"AI for Science战略"均将自主实验室列为国家战略 。在中国，黑灯实验室已被列入《颠覆性技术前瞻2025》名录，权威学术期刊《自然》更将其列为2025年值得关注的七大技术之一 。戴纳科技作为"人工智能全自动化工实验系统北京市重点实验室"共建单位，参与起草24项国家标准，行业话语权稳固 。

募资投向：从项目制到平台化的战略跃迁

本次募资将主要用于强化研发能力、建设新材料CRO平台、扩充算力集群及拓展全球销售网络 。公司战略清晰：利用黑灯实验室积累的高质量数据，打造新材料CRO平台和算力集群，推动收入模式从项目制向数据服务等多元化盈利升级，巩固"AI+科研"基础设施领域的领跑地位 。