10月27日，河化股份(000953.SZ)披露2025年三季报。财报显示，公司前三季度核心业务盈利能力显著提升，扣非净利润实现大幅增长，同时现金流状况持续改善。此外，公司控股股东资产转让事项正处于协议签署后的约定事项落实阶段，控制权变更进程稳步推进。

业绩表面承压，核心业务盈利能力显著提升

财报数据显示，公司前三季度实现营业收入1.29亿元，同比下降22.34%;归母净利润793.32万元，同比下降89.99%。利润端的同比变动，主要是因上年同期存在转让尿素产能指标带来的9410万元含税收入这一非经常性损益，导致基数较高。

若剔除非经常性损益影响，河化股份核心盈利表现堪称亮眼。前三季度扣非归母净利润达753.89万元，同比激增576.51%;单三季度扣非归母净利润更是从去年同期的亏损状态扭转为盈利390.46万元，同比增幅达373.72%，体现公司主营业务盈利能力的实质性提升。

盈利能力的增强直接体现在毛利率的改善上。前三季度公司毛利率为18.04%，同比上升4.03个百分点。此外公司费用管控成效显著，前三季度期间费用较上年同期减少585.27万元，期间费用率降至10.47%，其中财务费用因归还部分借款同比减少80.07%，销售费用与管理费用均实现近30%的同比降幅。

现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额达4272.46万元，同比大幅增长559.64%，显示主营业务造血能力持续增强。截至三季度末，公司资产负债率为36.88%，同比下降18.48%，付息债务比例为0.00%，债务偿付压力极小，偿债能力进一步提升。

业务结构优化显效，单季营收环比改善

从业务端看，公司业务结构调整已初见成效。尽管受地区天气影响，尿素产品前三季度销售量有所下降，但医药中间体业务销售收入同比实现显著增长，且已成为公司利润贡献的核心支柱：前三季度子公司南松医药实现营业收入7,907.03万元，较上年同期增长6.71%，实现净利润1,211.17万元，较上年同期增长213.28%。南松医药的良好表现，为公司业绩增长提供了有力支撑。

单季度数据显示，公司经营已呈现回升势头。第三季度实现营业收入4862.18万元，同比增长26.76%，结束了前期的下滑态势。结合毛利率的环比提升可以看出，公司通过优化管理流程与资源配置，有效提升了人均产出比，管理效益正逐步转化为经营成果。

此外，河化股份股东结构呈现集中化趋势。截至三季度末，公司股东总户数为3.58万户，较上半年末减少6847户，降幅达16.04%;户均持股数量由1.02万股增至1638.9股，增幅19.11%;户均持股市值由5.94万元增至7.42万元，增幅24.96%。三季度末公司筹码集中度进一步提升，显示市场对公司发展前景的信心逐步增强，后续上涨驱动力更强。

控制权变更进入落实阶段，战略发展迎来新机遇

在盈利能力提升的同时，河化股份控制权变更事项的进展备受市场关注。据此前公告，公司原控股股东宁波银亿控股有限公司已于9月9日与宁波中哲瑞和企业管理咨询有限公司签署《资产转让协议》，拟转让其持有的8700万股股份(占公司总股本23.76%)及对上市公司享有的全部应收款项，交易对价合计6.32亿元。

据悉，本次交易完成后，中哲瑞和将成为公司新控股股东。中哲瑞和由中哲控股集团有限公司100%持股，其已承诺在取得股份后18个月内不进行转让。目前，该资产转让事项已进入协议签署后的约定事项落实阶段。公司表示，本次权益变动不会对正常生产经营造成不利影响，不存在损害公司及中小股东利益的情形。

市场分析认为，控制权发生变更的季度里，管理团队稳定，业绩提升显著，体现了公司管理深厚的底蕴。未来随着控制权变更事项的推进及业务结构的持续优化，河化股份有望在新控股股东的资源支持下，进一步聚焦医药中间体等核心业务，提升核心竞争力。