10 月 26 日，国内人参全产业链龙头企业益盛药业（002566.SZ）披露 2025 年三季报，报告期内公司呈现 “前三季度承压、单季度强势回暖” 的业绩特征。第三季度归母净利润同比激增 112.12%，扣非净利润实现扭亏为盈，彰显出其 “药品+化妆品+健康食品” 模式及人参产业布局的发展韧性。

业绩分化：单季盈利大幅改善 前三季度仍存压力

财报数据显示，2025 年前三季度公司实现营业收入 4.76 亿元，同比略降 5.81%；归母净利润 2412.83 万元。尽管整体业绩承压，但第三季度已显现明显复苏态势：单季营业收入 1.48 亿元，归母净利润 536.46 万元，较去年同期的亏损状态实现根本性扭转，同比增幅达 112.12%；扣非归母净利润更是从去年同期的亏损 11 万元跃升至 384.44 万元，同比增幅高达 3693.27%。

盈利能力方面，公司核心竞争力持续稳固。前三季度毛利率达 75.11%，同比微升 0.32 个百分点；第三季度毛利率进一步攀升至 75.03%，同比提升 4.43 个百分点，显示出产品结构优化与成本控制的显著成效。此外，公司现金流状况保持稳健，前三季度经营活动产生的现金流量净额 4154.88 万元，同比增长 0.91%，为后续发展提供了坚实支撑。

结构优化：费用管控见效 人参产业贡献突出

费用管控成为业绩改善的重要推手。前三季度公司期间费用总额 3.31 亿元，较上年同期减少 1706.03 万元，其中销售费用、管理费用分别同比下降 5.18%、8.23%，有效缓解了盈利压力。值得注意的是，作为公司核心优势领域的人参产业表现亮眼，据“通化发布”数据，在通化地区前三季度 350 亿元的人参产值中，益盛药业以 9.37 亿元产值领跑行业，旗下益盛汉参化妆品更实现 54.7% 的高速增长，成为消费品板块的重要增长引擎。

从产品结构看，公司 “药品+化妆品+健康食品” 的模式持续发力。药品板块中，振源胶囊等核心品种凭借 “双病同治” 优势及医保乙类品种身份，保持稳定市场份额；人参类产品及化妆品业务稳定发展，全产业链优势持续释放 —— 依托有机非林地人参种植基地及 GAP 认证优势，公司实现人参全株高效利用，有效成分含量与质量标准均领先行业。

股东聚焦：筹码集中度提升 机构持续关注

股东结构显示，资本市场对公司发展前景的信心不断增强。截至10月20日，公司股东总户数降至 2.01万户，较上半年末减少 3005户，降幅达 13%；户均持股数量从 14.31万股增至 16.46万股，增幅 15%，筹码集中度显著提升。股东结构方面，诺安多策略混合型证券投资基金新进十大流通股东名单，部分原有股东亦选择增持，显示投资者对公司长期价值的认可。

对于后续发展，公司在财报中提及将持续深化人参产业链布局，推进新产品研发与市场拓展。目前公司已拥有 20 项发明专利，且参与的西洋参研究项目荣获中华中医药学会科学技术奖一等奖，研发实力与产业优势的协同效应，有望在四季度进一步显现。