日前，招商证券发布研报点评途虎-W（9690）2024年业绩，认为公司全年业绩符合预期，并看好25年公司收入增速改善和长期盈利空间，维持“强烈推荐”评级，预计2025-2027年 Non-gaap归母净利润分别为7.6/9.0/10.5亿元，给予2025年Non-gaap归母净利润20倍PE，对应目标价20.4港元。

招商证券认为全年来看公司实现收入148亿元，同比+8.5%，符合市场预期。展望2025年，参考Q1至今消费向好趋势及公司增速表现，叠加公司门店规模料保持稳步扩张并继续专注用户增长战略，预计全年收入有望实现双位数的同比增长。

关于盈利能力，招商证券预期公司长期利润将保持较高的提升空间，看好公司保持强大的市场竞争力和长期盈利能力的潜力。短期层面，展望2025年，预计公司毛利率及净利率同比提升幅度保持稳定；长期看，基于公司与上游供应商议价能力的持续增强、以及高毛利自有自控产品占比的提升，利润仍具备较高提升空间。招商证券看好长期公司自有自控产品占比提升和经营提效驱动下的利润增长潜力。

数据显示，2024年全年，途虎录得经调整净利润6.24亿元，同比增长29.7%，超出一致性预期5.8亿元。

门店规模和未来增长方面，招商证券研报指出，途虎2024年门店扩张稳健。公司业绩公告显示，截至2024年底，途虎养车工场店数达6874家，同比+16.3%，全年净增965家，全国最大汽车服务平台的地位更加稳固。未来，随着公司继续执行门店下沉战略，落地针对中西部下沉乡镇的加盟费及管理费折扣等优惠政策，途虎门店规模的扩张将得以有序推进。

用户端，途虎加强线上新渠道的推广投入，实现用户的快速增长。报告期内，公司通过在抖音等内容平台的投入有效获得更多用户关注，平台用户数也保持增长趋势。截至2024年底，交易用户数2410万，同比+24.8%；注册用户数1.39亿，同比+20.4%；全年途虎养车工场店同店用户量实现同比正增长，在行业整体消费疲软的大环境下展现出远超大盘的韧性。