近期国务院常务会议研究提振消费有关工作，会议提出要切实转变观念，把提振消费摆到更加突出位置。受利好政策催化，或将带动白酒板块投资情绪回升。天风证券、平安证券、国信证券等机构普遍看好白酒行业估值修复潜力。

其中，舍得酒业作为中国名酒企业，以其稳健的财务健康状况、老酒核心优势等发展确定性，颇受资本市场青睐。近半年来，天风证券、浙商证券等19家券商机构给予“买入”评级，15家券商机构给予“增持”评级。华鑫证券认为白酒板块仍将按照“先估值修复，后基本面改善”路径演绎，推荐业绩确定性较强的舍得酒业。

舍得酒业财务数据健康

近40亿的基酒储备，护航长远发展

舍得酒业的前身，是著名的四川沱牌酒厂，生产的“沱牌曲酒”，曾是中国17大名酒之一。

2020年底，舍得酒业全面融入复星，开始加速推进老酒战略，实施“沱牌+舍得”双品牌战略，以此为基础全面重塑舍得酒业产品线，使其产品覆盖高中低、全维度，催动该公司迎来快速发展。透过资产负债表，可以看出舍得酒业经营基本盘稳健。

从资产负债表中可以看出，总资产116.34亿元的舍得酒业，拥有现金资产20.58亿元；而有息负债（短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款），不过7.93亿元。整个公司的负债，绝大多数是无需付息的经营性负债，财务数据健康异常。

公司最重要的资本支出，是总投资70亿元的扩产项目，2027年全面竣工后，将每年新增原酒约6万吨，新增原酒储能约34.25万吨，新增制曲产能约5万吨。所以，在总资产负债表上，可以看到有近15亿元的“在建工程”。

此外，在资产负债表中，49.1亿元、占总资产42.2%的“存货”，并非销售不畅带来的“不良数据”，这其中包含有大量的基酒储备。从舍得酒业的2024年半年报可以看出，其“自制半成品”（即基酒）价值高达38.5亿元，占到存货价值的80%；而真正反映库存的“库存商品”，不过6亿元左右。这价值近40亿元的基酒储备，为舍得酒业的长远发展提供坚实保障。

老酒优势是最大确定性

舍得酒业经营韧性强，发展潜力大

白酒产品的酿造工艺决定了白酒产业的长周期属性。舍得酒业顺应周期发展，与时间为友，围绕老酒战略，从产品研发、消费者培育、老酒团标建设等进行落地尝试，夯实企业竞争壁垒，并在多方加持下，稳步前行。

在科创研发上，舍得酒业与高校联合搭建了中国舍得陈酿老酒研究院、中国生态酿酒产业技术研究院以及四川酒粮产业技术研究院等科研平台，不断在老酒理论和产品实践上进行研发投入；在消费者培育上，舍得酒业通过打造《舍得智慧人物》、“舍得老酒盛宴”等一系列专属IP，不断强化头部人群的圈层教育，强调舍得酒业的老酒占位。

尤其是刚刚过去的2024年，舍得酒业提出了“老酒战略2.0”，正式确立了要实现从坛贮老酒开创者到引领者的角色转化；舍得酒业还推动起草了《坛贮老酒（浓香型白酒）团体标准》，一举填补了行业标准的空白。

此外，舍得酒业的发展也得到政府、复星的强力支持。在2025年度工作会议上，射洪市常务副市长戴宇表示2025年射洪市委、市政府将继续助推舍得酒业发展，始终当好企业发展最坚实的后盾。近四年来，依托复星深度赋能，舍得酒业在经营管理、市场拓展、品牌提质、产品出海、企业文化等方面，不断进阶。截至目前，舍得酒业已在全球五大洲36个国家和地区拓展业务，持续推进国际化战略的深度落地。

不难看出，凭借多年的积累，“老酒战略”所形成的“系统性先发优势”将帮助舍得酒业穿越行业周期。随着利好政策的持续释放，与白酒相关的消费板块回升向好，舍得酒业有望乘势而起，释放出更大的发展潜力。