近期A股及港股大幅回升，成交屡创纪录新高，除了政策利好，也与外资对中国市场的兴趣有所提升亦相关。香港跨境金融及外资研究专家孙心悦最近在广州粤港澳大湾区研究院的鱼珠沙龙分享中提及，外资对中国市场的兴趣浓厚，对中国的投资策略和偏好也正在发生变化，传统欧美资金对中国市场的投资仍然显著，新兴市场投资者亦对中国市场表现出兴趣。

孙心悦在广州粤港澳大湾区研究院的鱼珠沙龙分享现场

新兴市场投资者关注中国市场策略

根据2024年9月16日至10月7日某券商的托管数据，南下资金流入港股达到180亿，而外资流入港股则超过600亿。这一数据显示，外资对中国市场的兴趣正在提升。南下资金主要由机构和散户组成，而外资则以对冲基金为主，显示出快速进出市场的特点。南下资金同时有机构和零售两股力量，近期主要流入互联网、信息技术行业，以成长策略为主，同时关注可选消费、医药（生物科技）等领域，对市场后续的财政发力和消费环境改善预期更多。相比之下，外资流入的行业则集中在工业、金融、材料等顺周期方向，对市场的流动性和资金面更加看好，显示出外资对中国市场的不同视角和投资逻辑。

在上个月的亚洲投资者论坛上，许多欧洲投资者开始对中国的酒店、旅行、互联网等板块表现出浓厚兴趣。与此同时，新兴市场投资者，如哈萨克斯坦交易所等，也对在交易所上架中国策略表现出兴趣。

孙女士在分享中提及，为了促进外资参与国内市场，中国一直在增加各种资产类别的投资渠道，提升便利性，并降低相关限制。这些渠道大致可以分为资本市场渠道和实体运营渠道两大类。在资本市场渠道方面，她提到ETF互联互通、跨境理财通等机制近期都有扩充和修改条例，就是为了更好地吸引外资。

她也特别提到通过研究外资对中国市场的投资，不仅可以类比学习其他国家的产业发展经验，还可以从宏观视角增强合作互信、构建国家形象、加强产业合作和促进合作升级，同时也能指导政策调整、提升投资效率，对中国企业出海了解海外资金投融资偏好、海外客户真实需求也非常有帮助。因此，深入研究外资的投资策略和偏好至关重要。

与哈萨克斯坦交易所清算中心管委会副主席及其他高管一行在香港会谈

外资投资策略趋向多元

孙心悦认为，尽管前几年有外资离开中国，但整体来看，不少外资投资者对中国市场仍有信心，许多外资在持续观望并更换不同的投资策略。这种策略的调整可能涉及到投资领域的多元化、投资时间的长期化和投资者的分散化，外资对中国市场政策和市场环境变化的敏感度也在提升。

从外资的地理分布变化来看，中东实际的投资依然较低，而欧美和一些亚洲市场如韩国、新加坡、马来西亚对中国市场有显著投资，特别是随着美联储降息，以及未来两到三年内美联储和欧洲央行潜在继续降息，新兴市场特别是亚洲市场一定会引发外资新的关注。对于香港、新加坡、伦敦、纽约等地的外资来说，如何看待中国市场并不是孤立的，而是有配置新兴市场的团队动态关注中国、印度、东南亚等这些地区，对这些地区的经济增长潜力、市场规模、以及经济互补性动态对比，做出最终的投资决策。

从外资投资中国的渠道机制来看，很多外资长钱是工具型的配置思路。这意味着外资在投资中国市场时，不仅仅关注直接投资，还通过各种金融工具和渠道进行资产配置。这种配置思路有助于外资更好地分散风险，同时也为中国市场带来了更多的流动性和稳定性。

从企业出海角度来说，外资对我们出海企业及出海子公司的投资至关重要，从吸引外资、用好外资的角度，我们当前更加缺乏资金的是中国企业出海板块和出海的子公司，需要我们的出海企业讲好中国故事，吸引当地资金在当地做本地化，才突破中美摩擦、地缘政治等因素的限制，真正实现新出海。同时，也要提升中国金融公司出海的实力和能力，将海外优秀的金融工具用到出海企业上，提升企业在海外募资的水平。

当前，海外流动性不足、互联互通机制“南热北冷”、投资信息透明度等问题仍然存在。但随着中国持续推进金融对外开放、产业升级等，这些问题有望得到解决，也能够进一步吸引外资参与中国市场。

孙心悦在广州粤港澳大湾区研究院的鱼珠沙龙分享现场

孙心悦，跨境金融、外资研究及企业出海战略专家，大湾区金融协会成员，长居香港。香港中国金融协会2024年会暨「卓越跨境金融服务大奖」，一等奖获得者。北京大学国际关系学院及光华管理学院本科毕业，硕士毕业于英国谢菲尔德大学，具备近十年国际投行及头部买方经验，负责海外投资及业务拓展，与超过30个国家的政府、300家海外金融机构和企业客户开展过合作，对中国企业出海、海外投资、大湾区合作等具有非常深入的观察，具有丰富的金融出海经验。