9月20日，贵州茅台发布公告，公司将以自有资金，不低于人民币30亿元（含）且不超过人民币60亿元（含）回购注销，回购价格上限为1795.78元/股（含），回购股份数量在1670583股-3341164股，回购股份数占公司总股本比例为0.1330%-0.2660%。

据悉，这是贵州茅台上市23年来首次实施注销式回购，公告表示，此次回购旨在维护公司及广大投资者的利益，增强投资者信心，同时本次回购方案实施完成后，不会对公司日常经营、财务、研发、盈利能力、债务履行能力、未来发展及维持上市地位等产生重大影响。

公告还提到，公司大股东目前没有减持计划，后续如果有增持计划将按照相关规定及时履行信息披露义务。

白酒行业进入调整期，龙头企业的一举一动已成为行业的重要风向标。近期，贵州茅台的一系列动作，体现对资本市场的关注和重视。此次贵州茅台再次公告重大利好，实施注销式回购，为资本市场注入强心针，以真金白银支持公司股价，利好投资者，向市场表明公司对行业前景的乐观预期，释放提升市场做多情绪的积极信号。

见证历史 茅台空前力度强化市值管理

据金融证券专家表示，回购注销股票是指‌上市公司利用现金等相关方式从股票市场买回自家公司已经发行在外的部分股票，并将这些股票注销‌，上市公司回购注销股票可以减少公司发行的股份数量，从而提升每股收益和股价。

对于股东而言，回购注销股票意味着公司减少了流通中的股份，有助于提高每股收益和股价，对股东是利好。而作为一种市值管理工具和逆周期资本运作的重要方式，回购更是能够向市场传达出公司价值可能被低估的信号，提振市场信心。

正因如此，此次贵州茅台采取的注销式回购被视为最为利好投资者。

对于这次回购目的，贵州茅台公告表示，旨在维护公司及广大投资者的利益，增强投资信心，在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，根据中国证监会、上海证券交易所等相关规定，公司拟以自有资金实施股份回购计划，回购股份将用于注销并减少公司注册资本。

不少市场分析人士纷纷表示，此次贵州茅台实施回购注销，是基于对行业未来发展前景的信心、成长价值的认可，向外界传递了茅台发展利好的信号，彰显企业价值，对贵州茅台股价提升与投资者利益保护也更为有利，标志着公司投资价值意识的提升，提振资本市场信心。

酒类分析师蔡学飞认为，这是茅台用真金白银向市场释放出其认为当前股价被低估的强烈信号，是其坚定看好企业未来发展的表现。茅台此次回购注销，减少了市场上的股份流通量，从而提高每股收益，让股东获得现金回报，进一步提升茅台的资本信誉。

“综合考虑到茅台近些年的陆续分红，对于此刻的茅台来说，回购在很大程度上是茅台对于股东负责人的财务体现，也是茅台在调整周期下稳定市场情绪，维护渠道商利益，激活市场消费的一种积极措施。”

在独立酒业分析师肖竹青看来，通过股份回购，可以夯实并提升贵州茅台股票持有人的价值，努力为股票持有人创造直接回报，这也是贵州茅台追求可持续发展长远目标的体现。

“于企业而言，注销式回购意味着相对更高的成本，因此资本市场以注销为目的的回购占比很低。”有业内观察者指出，贵州茅台此次首次实施注销式回购，不仅是在市值管理作出表率，对资本市场企稳复苏的助力作用也更为明显。

从大股东增持、持续分红到回购注销，说明贵州茅台已充分用好市值管理“工具箱”实现内在价值与市场价值的同步提升，使投资者对股价形成相对稳定的预期，获得相对稳健的投资回报，也为形成长期投资、价值投资氛围做出茅台贡献。

彰显长期价值认可 全球巨头增持茅台

实际上，贵州茅台一直是A股上市公司在市值管理方面的表率。

资料显示，历史上贵州茅台曾四次增持自家股票。第一次增持是在2010年，彼时白酒行业受到宏观经济波动的影响，市场信心有所动摇，茅台集团在此背景下出手增持。第二次是在2012年，当时白酒行业出现信任危机，白酒企业股价大幅下跌，茅台集团逆势增持。第三次是在2013年，尽管贵州茅台在前期有所反弹，但整体仍处于震荡调整之中，茅台集团在此背景下继续增持。第四次是在2023年，茅台集团公司增持91.96万股，茅台技术开发公司增持3.76万股。

有证券市场分析人士表示，茅台集团及子公司在不同的市场背景下增持了自家股票，充分彰显了茅台集团对公司未来发展的坚定信心和对长期价值的认可。受大股东增持影响，不断吸引基金持续增持。

2024年一季度，美国资管巨头资本集团旗舰基金“欧洲太平洋成长基金”显著增持贵州茅台，较2023年底增加38.6908万股。另据证券时报消息，易方达长期价值二季度内增持13.68万股贵州茅台，将其买至第四大重仓股。

此外，交银新成长也增持8.98万股，将茅台买至第二大重仓股，圆信永丰兴诺一年持有、圆信永丰优加生活、前海开源沪港深优势精选等产品二季度均有加仓。

上市以来超一半净利润分配给股东 回馈消费者硕果累累

不仅通过注销式回购等市值管理方式让股票持有人获得真金白银的利好，在分红回馈投资者方面，贵州茅台可谓是股市中有名的分红大户。

统计数据显示，截至目前，贵州茅台已累计现金分红超2700亿元，占上市以来累计净利润约56%，把超一半的净利润分配给了股东。今年8月8日，贵州茅台公布《2024—2026年度现金分红回报规划》显示，2024年至2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。

仅今年以来，贵州茅台就已通过加强高管与投资者沟通频次、实施三年分红以及此次的回购注销，以一套市值管理落地举措的“组合拳”，持续优化投资者关系，巩固强化了一直以来的A股市场市值管理“标杆”地位。

有市场观察人士发现，贵州茅台今年更加重视建立与投资者沟通的常态化机制。从5月28日股东大会、7月1日投资者线下交流会，到9月9日业绩说明会，3场由高管、独立董事等“关键少数”与股东充满“含金量”的交流，都能看出茅台对投资者坦诚回应关切的姿态。

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