2023年7月31日，小熊U租母公司凌雄科技对外发布了2022年度报告。报告显示，2022年，凌雄科技营收同比增长25.1%至16.64亿元；实现利润约9995万元，同比大幅扭亏为盈。据悉，若以2022年收入计，凌雄科技继续保持行业第一。

近年来，凌雄科技在业务营运上持续“量质齐飞”，行业龙头的引领作用持续增强。数据显示，2019年至2021年，凌雄科技营收分别为5.003亿元、10.222亿元、13.304亿元，复合年增长率为63.1%，2022年营收更是逆势再创历史新高。

那么，在近几年新冠疫情冲击、经济持续下行等诸多超预期因素的考验下，凌雄科技为什么还能逆势取得如此亮眼的成绩呢？究其原因，这些“核武器”必不可少。

四大核心壁垒稳固

铸就企业级DaaS龙头

灼识咨询显示，2021年，按收入计，业内前五大市场参与者占总市场份额的约7.2％。其中，凌雄科技的收入约占总市场份额的3.9％，行业排名第一。这也意味着，凌雄科技的市场份额超过其他四大主要参与者的总和，是中国最大的企业级DaaS供应商。2022年，凌雄科技实现营收16.64亿元，若以2022年收入计，继续保持行业第一。

据悉，凌雄科技创新打造的DaaS管理模式，作为设备管理全生命周期的新趋势，为企业提供包含设备回收服务、设备订阅服务、IT技术订阅服务和设备管理SaaS等在内的全栈式服务，全面解决中国企业面临的设备全生命周期管理问题，让企业轻松办公。具体而言，该模式旨在解决企业在IT设备采购、维护、管理及淘汰处置过程中面临的痛点，缓解其一次性购买IT设备的巨大资金压力、技术支持响应慢、IT设备管理灵活性不足及IT设备利用率低等问题，从而帮助企业降低运营成本，提高业务运营效率。

海通国际首次覆盖报告认为，DaaS行业看似简单的业务逻辑，其实门槛很高，整体业务运营对资金、运营效率和规模都有很高的要求。凌雄科技作为该领域的头部玩家，构建的行业核心壁垒包括：

（1）闭环DaaS生态可以产生强大的协同效应，IT设备利用率显著提高，交叉销售巩固其协同效应且客户粘性很高；（2）完善且强大的回收翻新产业链。能收尽收，随收随租，随收随卖，是回收服务的核心，是一种强服务，并对设备订阅服务起到强支撑和协同效应；（3）智能风控体系对DaaS业务的开展至关重要，公司常年保持很低的坏账率，远低于友商和行业平均水平；（4）战略股东的强力支持。公司拥有京东、腾讯和联想三大产业战略股东以及政府产业基金，为其提供宝贵资源。

以主营业务协同效应为例，设备回收业务为设备订阅业务提供了稳定的设备来源，从而降低公司的运营成本。此外，设备回收服务也是切入大型客户的重要手段，许多使用设备回收服务的客户转化为设备订阅服务的客户。长期和短期设备订阅服务的企业客户，根据不同阶段的不同需求和场景，可以相互转化。而细致周到的IT技术订阅服务可以极大提高企业客户的使用体验，拉近与客户距离，增强与企业客户的交互关系，帮助设备订阅服务、设备回收服务两大业务获客。

值得一提的是，公司与国内前30大互联网巨头中大部分企业，在设备订阅服务及设备回收服务方面有业务合作。

数字化建设提质提效

夯实行业领军地位

企业数字化转型是必然趋势，也是大多数企业实现运营质量和效率提升的必要途径。

据悉，凌雄科技早在2019年便在业内率先开展数字化建设的战略任务，并取得丰硕成果，是中国DaaS行业内最早开启并持续深入推进数字化建设的公司之一。通过数字化建设，凌雄科技打通了从前端获客，到中台业务处理、订单结算及交付、办公资产管理，以及后台业务整体、自动化财务报表输出、物流管理的全链条数字化，打破了“信息孤岛”，实现全链条信息无障碍流通，并通过各阶段的数据沉淀，分析基于整体的数字化架构，很好地为企业各种流程管控、风险管理、数据分析等运营做支撑，从而全面提升了IT运营服务效率，实现了更加精细化的运营管理。

有机构分析，在数字化 IT 系统支持下，凌雄科技能够在业务经营过程中更好地服务于客户。前端，根据客户偏好、理想IT设备的配置及品牌，向IT设备制造商下达定制化订单，以满足客户的多元化需求。后端，数字化供应链管理系统实时优化采购及存储安排以确保最优供应。从采购到交付的整个过程中，公司利用数字化方法跟踪设备的原值、折旧及估计剩馀价值，并通过在线仓储管理系统确保存货水平与客户实时需求相匹配。

另外，公司数字化 IT 系统也已应用到风险控制系统及服务系统中，包括部署AI 面部识别技术，以确保客户数据的准确性及真实性；利用AI 呼叫系统进行 IT 技术订阅服务，提高服务的效率，进而提升客户服务质量。

持续深化数字化建设，让凌雄科技的运营管理和客户服务均实现“效质齐升”。由此，直接反映到公司主要经营指标中的一个细项，就是客户的粘性更强。数据显示，2020年-2021年，凌雄科技的大客户增长率分别达37.6％、55.5％。2022年，其大客户获取能力持续增强，数量继续保持不错的增幅，达26.3％。

资深金融人士认为，凌雄科技作为行业头部企业，其DaaS服务模式与全生命周期管理闭环体系，全面解决了中国企业面临的设备全生命周期管理关键问题，并获得京东等股东的战略投资、产业资源的全面支持，形成多元化的生态服务体系，依托数字化的能力，其已形成一定的规模效应，具备显著的先发优势。DaaS行业的未来很可能与出行、生活服务等行业类似，出现强者通吃的马太效应。特别凌雄科技上市后，在品牌、资金、网络、研发和获客能力上将进一步提升，继续保持行业领导者地位。

鉴于凌雄科技持续保持高质量增长，海通国际研报称，凌雄科技已实现扭亏为盈，随着业务规模扩大，经营效率继续改善，在未来几年将进入持续、规模盈利阶段。该行测算，凌雄科技2023年的估值为55.4亿元人民币，预计2023-2024年将实现总收入24.05/34.01亿元人民币。

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