金融知识：零和、正和负和丨京耀盛世

你一定听过很多人说股市是零和游戏，但所谓零和就好比三个人在斗地主，一个人赚的钱一定是其余两个人合计亏的钱，而这之中没有产生任何的财富增进。那么股市符合吗?答案是否，因为股票本身就代表着的是投资者可以享受着公司股东的权利，股票本身具有价值增长能力。对投资优质股票并长期持有其实是正和游戏。也就是说在交易的过程中有新的财富产生，即使不输不赢，同样有财富的增长，所以这种玩法的胜率相对要高。

照这么说，追求短期收益，靠买卖股票抓取涨跌之间的利差的高频交易是零和游戏了吧?答案也是否，因为每次交易都要交手续费，相当于斗地主时除了三人之间的财富转移之外，还要支付包厢的费用，这是复合游戏，也就是说即便不输不赢照样也得赔钱，所以失败的概率相对较高。

那作为投资者，会倾向于胜率高的玩法还是胜率低的呢?很奇怪。这答案往往是后者，因为来钱快，我们经常可以看到高频交易的投资者在一个月内就可以赚到长期持有股票几乎不卖的投资者一年的收益。如此的刺激让我们忽视了有更多玩家在一个月内就亏掉了一年的收益，甚至于全部本金。不要拿自己的爱好去挑战别人的饭碗，我们都很清楚自己打篮球打不过NBA球星，那为什么偏偏在炒股这件事上，我们都认为自己可以比那些拥有庞大资金量、超前信息、超高调研水准的机构还牛呢?

20世纪四五十年代的时候，大多数美股投资者也是这么觉得，但最终机构全面获胜，美股从超过90%的散户比例被洗至可怜的6%，所以与机构当对手，抢占短期利益，无疑是放弃了自己最得力的优势。和机构比，散户居然还有优势?没错，这答案是时间的选择自己认知以内认为对的公司，并在合理的位置买入之后便是坚定持有，只要判断不变，中途的回撤与亏损都是可以忽略的。因为机构比散户更不能容忍亏损。大部分机构的产品都设有止损线，如果触及了止损线，后果可能就是要强制清仓、被迫赎回等等，这样的事情一旦发生，这个机构的业绩势必会受到影响。所以坚定持有之后，剩下的只需要将时间拉长，只和对手做正和游戏。但坚持这件事，如果一开始的方向就错了，那也只能让损失慢慢增加。所以在投资这件事上打不过就加入他们，没什么寒碜，专业的事情交给专业的人，财富管理也是一样。

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