2022年，通胀、加息、经济下行成为全球的关键词。进入2023年，如何更好地应对市场的不确定性，成为广大投资者关心的问题。为此，由恒昌孵化的高端对话直播栏目《财富嘉年华》在新年伊始，特别推出“开年讲”专题，邀请多位知名专家学者与行业大咖，就宏观经济走势、资产配置策略、热门赛道等热点话题，分享真知灼见，为广大投资者带来精彩绝伦的思想盛宴。其中，中国国际经济交流中心副总经济师、学术委员张永军博士作为嘉宾之一，于近日做客直播间，分享了其对于2023年世界经济变局的深刻见解。

中国国际经济交流中心副总经济师、学术委员张永军博士做客《财富嘉年华》

美欧经济持续衰退 通胀“高烧不退”

张永军博士表示，美国和欧盟两大经济体都已出现经济衰退、通胀居高不下的态势，未来出现滞胀的可能性较大。

以美国为例，2022年前两季度，均出现环比负增长情况，按照宏观经济学的技术性衰退定义，美国已出现衰退。据世界大型企业联合会预测，2023年，美国一至三季度环比将呈现负增长态势，四季度才有望恢复增长。因此，美国经济可能会出现全年零增长的停滞状态。其次，按照价格走势看，美国目前通胀率处于高位，CPI月度同比涨幅7%左右。2023年，CPI可能在相当长的时间里维持在5%以上，通胀依然严重。

事实上，除法国外，英国、德国等欧洲主要国家的通胀情况比美国还要严重。法国尚能独善其身，主要因为其能源结构中核电占比较大，受天然气、原油价格上涨影响相对较小，消费价格上涨幅度也低于美国。但是，多数欧洲国家则没有这么幸运，受俄乌冲突以及美欧对俄罗斯制裁的影响，通胀较高的态势还将持续一段时间，在这样的情况下，陷于滞涨的概率将大幅增加。

面对这样局面，宏观政策陷入两难境地。一方面经济衰退，一方面又面临通胀。如果为了抑制经济衰退，扩张需求，有可能刺激价格上涨；如果为了抑制通胀，持续大幅加息，收缩财政赤字，则可能造成经济衰退加剧，宏观政策的操作难度大大提升。

中国经济企稳上行 再现“生机盎然”

反观中国，2022年底的中央经济工作会议已定下基调，我国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，2023年经济运行有望总体回升。

张永军博士表示，2023年，随着全国疫情感染高峰过去，经济恢复步伐会比预期更快，经济发展将实现整体好转。正如刘鹤副总理2022年12月15日在第五轮中国－欧盟工商领袖和前高官对话上所说，“对于明年中国经济实现整体性好转，我们极有信心。”多数机构和专家也预判，中国经济有可能实现5%-6%的增长，和发达经济体之间形成鲜明对比。

实际上，从价格走势来看，中国在2022年已呈现出比较独立的走势。相对于美国创下40年新高的通胀率，中国则没有出现明显通胀。2023年，即便存在部分产品价格出现上涨的情况，中国依然有条件将涨幅控制在3%以内较低水平。

值得一提的是，中国经济持续向好，还会对人民币汇率等经济指标产生影响。2022年初，人民币对美元汇率为6.3。二季度，由于中国GDP仅实现0.4%的增长，人民币开始贬值。10月，随着经济下行压力加大，汇率进一步下滑至7.3左右。近期，人民币出现较快升值，体现了市场对于中国经济的信心正得到修复。2023年，人民币汇率大概率呈上升态势，有望重回2022年初6.3水平。

贸易格局失衡变天 平添“逆差焦虑”

2023年，还有一个重要的变化需要关注——全球贸易格局调整。2022年下半年，日本、韩国、德国等以往贸易顺差国家持续出现逆差。造成这种局面的因素之一便是俄乌冲突后，能源、粮食等国际大宗产品价格的飞速上涨。虽然后期价格出现下滑，但是整体水平和2021年相比，仍然涨幅巨大。

在这样的背景下，一方面，德国，日本，韩国等大宗商品重要进口国，进口额快速上涨。另一方面，由于全球经济增速放缓，需求转弱，制造业产品出口增长明显放缓，产品价格无法得到相应的上涨。贸易顺差国家由此开始出现逆差。中国虽然也受大宗商品价格上涨影响，但因为2022年上半年贸易出口增长率较高，依然实现了较大的顺差规模。不过，2022年下半年，中国贸易顺差规模也出现了小幅下降。

反观美国，2022年下半年贸易逆差明显缩小，这主要源于美国借欧洲能源危机之际，向欧洲大量出口天然气，同时，受益于天然气价格上涨，获益颇丰。张永军博士认为，短期内贸易顺差将会向少数国家集中，贸易逆差国家则不断增多，这样的态势可能还会持续一段时间，对世界经济的稳定性造成不利影响。

疾风知劲草，烈火见真金。从整体看，2023年中国可能会比美国等全球主要经济体有更好的展望。中国有更高的经济增速、更低的通胀率和继续适度宽松的货币政策，而美国等其他经济体则面临不断下行的经济增速、相对更高的通胀率以及继续收紧的货币政策。伴随着中国经济的企稳回升，《财富嘉年华》直播栏目将进一步发挥投资者教育平台的优势以及品牌影响力，不断为广大投资者奉上真知灼见，论道资本市场前路，厘清投资脉络，把握新时代的财富机遇，携手投资者助推中国经济高质量发展，共赴美好新时代！

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