一般而言，公司初创获得的投资为“种子轮”或“天使轮”，随着公司发展到一定程度，再获得的融资称为A轮、B轮、C轮投资等等。Pre-IPO，顾名思义，就是在企业上市之前对其进行投资，一般是预期可近期上市或上市条件已经成熟的企业，此时的企业已经半只脚踏入IPO的大门，拿到的通常是公司初创阶段或上市前发行的股票。

与其他阶段的股权投资相比，Pre-IPO具有很好的安全性，并且因为进入时已临近上市点，投资周期相对较短、退出速度快，再加上估值倍数和业绩双涨带来的乘数效应，上市回报丰厚，一时成为资金的宠儿。

根据彭博社的报导，2021年全球IPO筹资规模创下6570亿美元的历史纪录，是近20年来IPO活动最活跃的一年，市值达千亿百亿的大型IPO接连出现。其中，在募资额排名前十的IPO企业中，有6个是中国本土企业。证监会副主席7月底公开表示，注册制改革以来，超八成科创企业上市前获得股权创投基金投资。

2021年全球前十大IPO排名

注：所选范围为全球部分主流市场，数据源于WIND。

过去几年里，虽有疫情障碍，但市场环境积极，IPO需求强劲，投融资趋势向早期投资倾斜，其中技术企业是资本喜欢追逐的目标，Pre-IPO一度成为获取可观利润的快捷方式。

然而，也有人指出，2022年以来投资环境发生了改变，IPO数量减少，对高通胀的担忧和市场波动加剧亦使得一级市场消极情绪弥漫。不过我们注意到两个资料，一是虽然全球IPO数量有所下降，但亚洲表现突出，尤其是中国和香港市场。近日安永发布第三季度IPO报告，直指A股已成全球“IPO”火车头，上交所与深交所无论在IPO数量和IPO募资方面，均居全球交易所前二。香港第三季度的IPO数量亦呈上升趋势。

第二个数据是有些市场的IPO数量看似减少，但募资金额却大幅增加。例如A股市场，今年前三季度共上市300家公司（不含4家借壳、转板公司），少于去年的373家，但300家新上市公司募集的资金为4855.15亿，同比增长40%（数据源于同花顺），更有七成IPO公司超募。平均每家公司募资额增长75%。香港市场方面，第三季度的IPO融资额是前两季度总融资额的两倍多，专家认为香港全年IPO融资排名有望重返全球三甲。

因此，看似消极的数量之下，实则隐藏着积极的投资行为。投资者在默默的用慧眼以识珠，积极投资在企业上市前，尤其是高新技术企业。之所以这么说，有两个主要原因。

一是政策够支持。当前，高新技术已成为主要经济体博弈的主疆域，纷纷强化顶层设计和资金投入。美国的《美国创新与竞争法案》将科技投入上升为国家战略，大批研发费用用于前沿技术突破。欧洲、日本、法国、英国、澳大利亚等纷纷发布战略技术发展路径。

在加强科技创新成为中国主要目标的背景下，国内更是方案频出，几乎每个主流领域都有对应的政策，支持力度空前。研发经费亦屡创新高，2011-2020年年均增长12.2%，去年增速更是高达14.6%。

在香港，创新科技产业成施政着力点，如香港生产力局的“伙伴研发计划”支持电动车领域应用，创新科技署“企业支持计划”支持研发新一代芯片产品，香港科技园纳入“领先企业加速计划”，积极投身科技产研浪潮。

二是市场足够大。

世界知识产权组织（WIPO）于9月29日发布了一份《2022年全球创新指数报告》（下称《报告》）。根据该报告，中国在9项细分指标里排名全球第一（共81项细分指标）；在世界5大科技集群中，中国独占两席，深圳—香港—广州地区、北京，分列第二、第三。

中国市场是亚太地区最为重要市场之一，各项突破性技术成果即将陆续投入实际应用，更多新的重大技术突破将会进一步涌现。而粤港澳大湾区已构建形成以广深港、广珠澳科技创新走廊为主骨架的湾区创新资源空间格局。未来机遇广阔，发展无限。

市场资金走向也证明了这一点。2021年中国融资项目科技类占比37.2%，为160个类目中占比最高。2022年以来，95.3%的投资机构的投资项目中包含科技产业，可以说科技产业已经是投资机构必须考虑的投资板块。

不浪费每一次危机，才是好的风险投资管理。风险投资就是和不确定的风险进行博弈，不确定性往往蕴含着巨大的投资机会，而创业投资是最有可能对冲不确定性的选择之一。在全球面临通胀和地缘政治紧张局势的未来一段时间，疫情不会快速退场，但技术浪潮会愈发汹涌。把握上市前投资良机，为企业注入新动力，为资金谋求新增长。

金融市场快速发展，不断涌现出新的理财方式。在香港本土发展了多年的顺安集团 (CIS Group)致力为客户提供多元及一站式金融服务平台，业务涵盖投行、资管、期货、保险、基金服务、财务借贷、房产投资、国际服务等等，已与逾一百间上市公司、基金公司、金融机构及银行成为长期合作伙伴。CIS近期一只关于“高新技术企业进行上市前投资”的私募基金值得关注。

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