蓝思科技近日发布了2022年第三季度报告，前三季度实现营业收入315.76亿元，净利润为7.59亿元。其中，在第三季度实现营业收入123.93亿元，环比增长25.83%；净利润10.64亿元，环比增长897%；第三季度扣非净利润为10.32亿元，同比增长36.79%。

从营收净利来看，蓝思科技算是交出了一份不错的答卷，公司质地究竟如何，是否有潜在风险，不妨从现金流等指标来做个“体检”。

1.经营性现金流

与净利润相比，企业的经营活动现金流更能反映真实的经营成果。第三季度蓝思科技的经营性现金流净额为11.02亿元，继续保持平稳增长。而像同行业的立讯精密，第三季度经营性现金流净额仅5.38亿元，相较于去年同期的54.2亿元，同比下滑逾90%。

如果看前三季度的数据，消费电子行业平均经营性现金流净额为27.80亿元，蓝思科技的经营性现金流净额达到45.20亿元，位居行业前列，远超同行业其他公司。

消费电子行业经营性现金流净额

数据显示，2018年至今年前三季度，蓝思科技的经营性现金流净额分别为48.73亿、72.51亿、75.80亿、60.39亿、45.20亿元，现金流情况都相当健康，业务经营稳健。

蓝思科技近几年经营性现金流净额

2.应收账款

而在应收账款方面，账龄几乎都在1年内，过往坏账率较小，周转率也比较稳定，整体波动不大，表明蓝思科技经营稳健，所开发客户整体质量较高。

对比前三季度的应收账款发现，蓝思科技该项数据为90.29亿元，处在同行业公司较低的水平，这也从侧面印证了公司现金流的健康状况。

消费电子行业应收账款

3.存货

而在存货方面，蓝思科技该项数据也一直比较平稳，近几个季度基本上维持在65-75亿元的水平。

数据对比就可以发现，蓝思科技前三季度的存货为75.13亿元，在同行业公司里处在较低的水平。同行业公司里，立讯精密第三季度存货激增，截至2022年9月30日的存货总额为421.77亿元，较二季度末增长132.39亿元，达到历史最高水平。

4.现金流量利息保障倍数

另一关键指标——现金流量利息保障倍数，是指经营性现金净流量为利息费用的倍数。目前，蓝思科技现金流量利息保障倍数达10.26，可以说，在整个行业里，都是领先的健康水平。

蓝思科技现金流量利息保障倍数

5.短期偿债能力

稳健的财务状况离不开较强的偿债能力。截止2022年三季度末，蓝思科技资产负债率为44.06%，相较于2018年、2019年、2020年、2021年的60.39%、52.29%、46.82%、44.13%，已实现“四连降”。

从具体债务结构来看，蓝思科技第三季度末短期借款为46.39亿元，相较于2020年末的134.4亿元已大幅下降。同行业公司里，立讯精密第三季度末短期借款为213.9亿元，而在2020年末这一指标仅为75.77亿元。

从短期偿债能力来看，蓝思科技今年前三季度的经营性现金流净额为45.20亿元，基本上可以覆盖短期借款。而立讯精密的经营性现金流净额仅29.61亿元，相较于213.9亿元的短期借款，几乎是杯水车薪。

可以说，蓝思科技经过近几年持续降低资产负债率，优化长短期负债结构，短期偿债能力明显提升，抗风险冲击的能力更强。而立讯精密却恰恰相反，短期借款迅速攀升，在当下宏观形势较不利的环境下，或出现债务周转问题。

6.小结

通过深入剖析财务数据，不管是与历史数据对比，还是与同行业公司对比，作为消费电子零组件的龙头，蓝思科技的财报里确实亮点多多。

综合来看，稳健的财务基本面使得蓝思科技拥有较强的经营韧性，充裕的现金流反哺公司研发投入和产品创新，巩固公司竞争力，并将进一步主推内生造血能力，蓝思科技的新一轮成长值得期待。