9月19日晚间，顺丰控股（002352.SZ）披露了《2022年8月快递物流业务经营简报》。公告显示，公司2022年8月营业收入218.88亿元，同比增长46.23%。其中，速运物流业务营业收入为147.00亿元，同比增长10.47%；业务量为9.42亿票，同比增长9.15%。

国家邮政局数据显示，8月份，全国快递服务企业业务量完成94.3亿件，同比增长4.9%；业务收入完成883.9亿元，同比增长5.2%。三季度为快递行业传统淡季，8月行业整体运行平稳，疫后恢复势头良好，顺丰控股在业务量及营业收入增速均高于行业整体水平，公司综合物流服务能力突出，盈利持续改善。

速运物流收入保持双位数增长，时效件赛道成长可期

8月顺丰控股单票收入为15.61元，已连续10个月保持同比增长，经营质量不断提升。与此同时，公司速运物流业务收入连续3个月份实现双位数增长，表现超出市场预期，业务增长潜力加速释放。

时效件方面，公司上半年时效件收入实现5.1%的同比增长，跑赢GDP增速2.6个百分点，在上半年疫情多点散发的干扰下展现出较强的经营韧性。考虑到下半年稳经济的加码以及时效件客户消费意愿提升，公司时效件收入增速和产品溢价水平有望持续保持。

据了解，顺丰凭借国内第一大的货运机队、强管控的直营网络、以及高素质的末端服务，为客户提供高效、稳定、安心的交付，在中国时效快递市场占据绝对领先的份额。国家邮政局 2021 年快递服务满意度调查中，顺丰的全程时限测试、72 小时准时率测试均位列行业第一。

华创证券指出，时效快递的内涵将不断延展，包括但不限于品类延伸、空间延展、价格升级。以品类延伸为例：从商务信函—>高端消费—>工业制造业—>个人寄递业务，不断丰富的过程亦是高品质高壁垒时效快递网络价值不断提升的过程。顺丰控股时效快递业务通稿扩大赛道、渠道，持续拓展电商退货、延期接单、新业务领域等，进一步释放业务增长潜力。

北上资金持续增持，盈利能力显著改善

值得一提的是，北上资金多月来不断增持顺丰控股，即使在近期大盘整体调整过程中仍然继续逆势加仓，数据显示，北上资金近五日增仓2207万股，累计增仓金额为11.17亿元。截至9月16日，顺丰控股北上资金持股比例达到6.18%，创历史新高。可见，在行业整体触底修复的情况下，长线资金看好快递物流行业业务弹性，对顺丰投资价值及市场地位高度认可。

据悉，上半年，顺丰控股实现营业收入1300.64亿元，同比增长47.22%；归母净利润25.12亿元，同比增长230.61%。分部业务来看，上半年速运物流分部实现净利润 21.1 亿元，同比增长163%；大件分部净利润874万元，扭亏为盈；同城分部大幅减亏，实现毛利率层面扭亏为盈；供应链及国际业务净利润16.9 亿元，大幅提升公司盈利能力。

顺丰控股表示，公司着力加强营运融通与模式变革，推动O线运营组织从“营运”思维向“经营”思维转变，加强精益化管理水平，致力于在提升服务时效与质量的同时实现效益最优。不仅仅在多网融通项目上着力，同时也在运输、中转、末端三大环节中实施了降本增效举措，并取得一定成绩。

对此，东方证券表示，对于顺丰，短期公司更多聚焦于自身业务优化、成本改善、新业务减亏/盈利进程等，中长期则重点着眼于鄂州机场投用后的有效运营、收购嘉里物流后在国际业务上与公司发挥更大的协同效应，及供应链业务进展。

综合物流服务优势加固，战略布局拓宽未来发展空间

长期以来，顺丰控股不断巩固航空运力优势，同时增强公司产品的差异化和竞争力。9月6日，顺丰航空第 75 架全货机 （B767-300）正式投入商业运行，这是顺丰航空今年投运的第7架新运力。宽体全货机运力的不断提升，有助于更好保证快件空运的时效和品质，提升差异化竞争优势和综合物流服务能力。

此外，在产品服务提升方面，顺丰控股提出，从9月5日起，顺丰在全国50个主要大中城市，同时亮出“派件不上门，承诺必赔付”的服务承诺。业内人士指出，在行业政策更加强调服务质量的背景下，顺丰控股这一举措有效发挥末端优势，更好地满足了消费者送货上门的需求，巩固了高质量服务的品牌优势。

从中长期来看，鄂州机场投运及产业集群的支撑也将为顺丰提供更多的业务机会。国金证券表示，鄂州花湖机场于7月17日投运，待转运枢纽投运，将提升顺丰国内时效覆盖及国际空运网络布局，带来更多业务增量，将与公司机队配合，有望通过轴辐式网络提升航网效率，增加时效件竞争力，并降低航网运行成本。

而从国际业务来看，顺丰控股独特的航空运力优势以及网络资源壁垒，在与嘉里物流强化融合中将发挥突出价值，借此公司有望加速在中国-东南亚市场努力建立绝对领先地位。由于目前顺丰国际业务尚处于发展阶段，未来有较大增长空间。未来鄂州机场物流中心启用，对公司在争取非夜间时刻、开通国际航线、承接制造业国际业务等方面均具有明显助力。

中泰证券研究指出，下半年，随着产能逐步爬坡和内部管理加强，顺丰核心业务有望在疫情后伴随需求反弹，释放超预期的盈利弹性。目前国际货代和航空业务仍处于高景气度区间，嘉里物流并表也将为公司增厚利润。

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