水井坊在7月26日发布了半年报,是白酒行业的第一份中报。财报数据显示,水井坊的高端产品销售额占比看,2021年为97.6%;2022年半年报显示,高端产品的营业额为19.84亿元,占比95.67%。
高端产品占比较高使得企业的营收稳定上升。2022年一季度营收14.15 亿元,同比增长14.1%,归母净利润3.63亿元,同比下滑13.5%;上半年营收20.74亿元,同比增长12.89%,归母净利润3.7亿元,同比下滑2%。二季度利润同比实现扭亏为盈。
虽然营业额保持增长,但是净利润却在下滑,很多人将之解读为“增收不增利”,且2021年的半年报的利润增速约为266%,如今却在倒退。实际上,如果只是简单的这样看,是有失偏颇的。
首先,疫情之下二季度归母净利润实现扭亏为盈。2021年第二季度的归母净亏损是4213万,而2022年第二季度归母净利润为711万,属于扭亏为盈。今年第二季度,疫情严重影响了全国消费市场,在这种态势下实现收益实属不易。
不增利的根本原因在于销售费用大增。2022年第一季度,销售费用同比增长52%至4.1亿元,第二季度虽然有所下降,但是上半年总体销售费用达6.96亿元,同比增长19%。
当然,从现金流量表上也能印证这一点。上半年经营活动产生的现金流仅有144.64万,其中,支付其他与经营活动有关的现金数额达到5.91亿元,同比上涨了78%,这大概率是由于支付了广告费用。
图源:东方证券
其次,利用行业调整期加快品牌提升,加速营销突破。水井坊是川酒六朵金花之一,知名的企业非常多,有五粮液、泸州老窖、剑南春、郎酒、舍得等等,竞争激烈,因此营销是非常必要的。从近期的营销事件也可以看出,水井坊确实下了很大的功夫,不仅有体育赛事,也有艺术文化活动。
很多人质疑,如此高额的营销投入是否有必要?实际上,高额营销投入对现阶段的水井坊而言是最好的战略。适逢白酒行业结构变革时期,最重要的就是逆势而上,打出名声。水井坊2021年营销侧变革措施中最重要的就是协同渠道,打造了高端定制化的营销途径。
水井坊给予的营销支持使得产品成交价格稳定,供需平衡,渠道运作能力持续得到释放。数据显示,自2021年9月新典藏上市至今,企业团购数量快速增长到2000多家,可追踪团购销量占比提升50%。
这些数据都在表明,水井坊在产品升级创新、品牌高端化、营销突破方面都投入了大量心血,而“三大策略”也正在逐渐起效。
从长期趋势来看,水井坊自2021年开始营收大幅增长,这代表公司战略初具成效,新产品升级被消费者所喜爱。从价值投资角度来看,水井坊值得期待。
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