7月27日，四川水井坊股份有限公司(下称“水井坊”)发布2022年半年度报告。2022年上半年，水井坊实现营业收入20.74亿元，同比增长12.89%。实现归属于上市公司股东净利润3.7亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.63亿元。

今年上半年，疫情反复对白酒消费场景造成冲击，白酒终端销售普遍承压。水井坊公司产品销售的增长势头在上半年有所放缓，但总体仍延续了过去7个季度的稳健态势。

终端价格稳定，力争实现健康价值链

白酒行业在经历多年的高速发展后，已步入调整期，而疫情波动也对白酒消费场景产生了较大影响。微酒近期调研全国范围内的两千多家各类规模渠道商经营情况显示，渠道商业绩普遍下滑，超60%商家营收下滑，超50%商家亏损明显;库存方面，渠道库存压力明显增加， 36.6%的商家库存高达半年以上。

而在此背景下，水井坊的主流成交价仍保持稳步提升。据相关统计数据，从2021年4月至2022年6月，52度典藏在重点市场主流成价格提升约50元，52度井台提高约40元，52度臻酿八号提升约30元，白酒专家欧阳千里分析认为：“水井坊产品的终端零售价有所提升。这一方面反映出水井坊典藏、井台两大单品在升级后，受到了市场的认可和欢迎，而臻酿八号作为水井坊的核心大单品，也持续健康发展。同时，这也意味着水井坊的整体渠道库存水平相对健康。”他认为，在行业结构性调整与疫情反复的特殊时期，水井坊一如既往重视对健康库存水平和价值链的管理，产品终端价格保持坚挺，这体现出公司健康成长的韧性与决心。

水井坊首席执行官朱镇豪表示，受大环境影响，上半年水井坊社会库存较去年同期有所增加，但总体水平仍保持健康。“在经济大环境承压，白酒消费场景受限的情况下，我们通过数字化营销、消费者培育、开启全新团购模式等手段，持续扩展圈层，不断促进门店动销，从而保持价值链健康。”

保持战略定力，深化推进三大策略

今年上半年，水井坊继续扎实地推进“产品升级创新、品牌高端化、营销突破”三大策略落地。

目前，在“少喝酒、喝好酒”的消费理念引领下，“品质”成为存量市场竞争中的关键因素。顺应这一趋势，水井坊持续推动以品质为核心的产品升级创新策略。上半年，水井坊开山经典作品井台实现了以品质和美学为核心的双升级。升级后的井台以“一独双香三加”工艺密码酿就的“六更”品质和酒中美学的升级，既增强了酒体的稀缺性和价值感，也满足了消费者对口感舒适度和饮后体征的要求，有望成为次高端浓香白酒的“品质标杆”。中国酒业协会理事长宋书玉表示：“在水井坊传统酿造技艺的不间断传承中敢于突破，追求极致，酿出了平衡协调，风味独具的经典产品——井台。”

水井坊品质升级创新的立足之本在其独有的“一号菌群”。今年上半年，水井坊与中科院微生物研究所合作进行的“一号菌群”科研项目发布了其第一阶段的研究成果。据中科院微生物所白逢彦研究员介绍，经过初步研究得出阶段性结论，水井坊古窖池窖泥中菌群多样、生态稳定、生香微生物含量丰富、未知细菌种类繁多。研究确认了水井坊古窖池窖泥微生物的独特性：存在近20个尚未报道的新的菌种;与部分主要白酒产区相比，水井坊古窖池窖泥中独有的细菌类群有16个、独有的古菌类群有2个。研究表明，水井坊古窖池窖泥含有大量的细菌类群和古菌类群，正是这些细菌的协同作用，形成了芳香味物质，构成了水井坊酒酒体甘甜润泽的口感和丰富的香味层次。胡义明更赞赏“一号菌群”，认为其“结构非常合理，含量非常丰富，所以形成了水井坊酒陈香、醇甜、醇厚，香味平衡协调的独特风格。”

在不断强化高端白酒品质基因的基础之上，水井坊的品牌高端化策略，通过文化和体育两个重要抓手，不断提升以典藏和井台两大单品为核心的水井坊产品的品牌价值，向不同目标客户圈层精准传递品牌使命，赋能圈层营销。上半年，水井坊与中国冰雪大会、WTT世界乒联、国家宝藏等优质IP达成深度合作，开展多类整合营销活动，实现针对多类高端圈层的精准触达与激活，加速销售转化。

有分析人士认为，自2021年起水井坊营销侧的各项变革举措中，最为重要的是推动25家重要省级经销商共同建立了高端化白酒公司。通过渠道和资源的结盟，打造高端品定制化的营销途径，同时平衡市场供需，稳定市场成交价格，有望提升典藏及以上产品的渠道运作能力，释放渠道势能。据初步统计，自去年9月新典藏上市至今，企业团购数量快速增长到2000多家，可追踪团购销量占比提升到50%。井台也开启了全新团购模式，共覆盖34个井台重点城市，拓展企业团购客户超过1100家。

此外，水井坊不断推动数字化营销，通过实施开瓶扫码奖励等活动，打通渠道与消费端链路，实现消费者与渠道经销商利益双赢。通过数字化手段，水井坊在促进动销的同时打造更具竞争力的价值链，进一步发掘与培育潜在消费市场，有望开启新的销售增长点。截至6月底，两个月不到的时间，水井坊已陆续在全国44个重点城市和全国范围部署新井台和甄酿八号的开瓶扫码有奖活动。

深耕可持续成长，提高核心竞争力

在今年上半年，虽然面对来自市场的诸多挑战和不确定因素，水井坊仍坚持对未来的投资，展现出对未来成长的坚定信心。

5月10日，水井坊与邛崃市政府在成都签署《水井坊邛崃全产业链基地项目第二期投资意向书》。根据投资意向书，水井坊计划在邛崃进一步扩大产业规模，拟在邛崃市绿色食品产业园内分期建设“水井坊邛崃全产业链基地项目第二期”。二期项目预计占地面积约 735 亩，预计投资总额40.48 亿元。

二期项目建成后，将在未来相当长一段时间内，大幅提升水井坊的优质产能、储能等核心竞争力，支撑水井坊中长期成长。同时，水井坊也将以邛崃全产业链基地为抓手，发挥“龙头效应”，推动成都产区发展，建设好基地市场，打好“成都名片”这张牌。

“可持续发展”也是水井坊的关键词。5月27日，水井坊举办了2021环境、社会、公司治理(ESG)报告发布会。水井坊首席执行官朱镇豪在发布会上表示，水井坊将“水井坊·敬未来”作为公司的核心责任理念，将构建系统化的ESG管理体系，并特别针对关键细分领域建立量化目标和管理指标，切实让水井坊将ESG战略落到实处，为公司未来的发展创造更多的机遇和更可持续的成长空间。

无论是邛崃全产业链基地建设还是ESG战略落地，都需要5-10年的时间才能产生较为明显的效益。随着项目的建成投产和新技术的运用，未来，公司生产能力将进一步提高，形成规模效益，有效增强公司的竞争力。

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