《金基研》映雪/作者 杨起超 时风/编审

信息通信技术服务行业最终为运营商提供服务，与通信行业发展息息相关。自上世纪90年代中期起，一些发达国家的运营商便将网络建设、运维等信息通信技术服务业务外包，目前已是较成熟的商业模式。尽管国内信息通信技术服务起步相对较晚，但近年来随着国内通信产业的发展和行业专业化分工程度的加深，运营商、主流通信设备商每年均会通过招投标等方式来满足其通信业务开展的需要，信息通信技术服务外包亦成为国内通信行业发展的趋势。

值得关注的是，嘉环科技股份有限公司(以下简称“嘉环科技”)是专业从事信息通信技术服务的高新技术企业，主营业务包括网络建设服务、网络运维服务、信息通信系统软件调试服务、政企行业智能化服务、网络优化服务及ICT教育培训业务。经过多年发展，嘉环科技已初步搭建成“全国落地”的综合信息通信技术服务平台，覆盖全国31个省份，以地市为单位为客户提供全国快速响应落地的服务。主要客户包括华为、中兴通讯、烽火通信等通信设备商，中国移动、中国电信、中国联通等运营商和中国铁塔，及包括政府、电力能源、交通、智能家居、金融、广电等多个行业在内的政企行业客户。

一、通信及信息通信技术服务市场稳步发展，市场份额将进一步增加

在通信行业产业链中，运营商主要负责建设、管理和运营通信网络，并直接向终端用户提供基于网络的通信服务，在通信产业链中占据绝对的支配地位;通信设备主要由通信设备商提供，如华为、中兴通讯、烽火通信、爱立信、诺基亚等;针对网络建设、运维、优化、系统软件调试等具体的专业服务工作，运营商主要通过招投标方式确定供应商协助其保障整个网络的正常运行。

信息通信技术服务行业的发展直接受到通信行业规模的影响。随着运营商加大资本开支及网络运营维护投入，信息通信技术服务市场需求持续增长。

近年来，国内通信行业维持平稳增长趋势，据工业和信息化部统计，2020年，国内电信业务总量达13.68万亿元，同比增长28.04%;电信业务收入为1.36万亿元，同比增长3.5%。2021年电信业务收入为1.47万亿元，同比增长8.01%。

信息通信技术服务行业下游为运营商，其发展直接受益于运营商的资本开支。运营商的资本开支与通信技术及设备的创新显著相关，具有较强的周期性。

2013年为4G牌照发放元年，2014-2016年为密集建设期，三大运营商资本开支于2015年达到4,386亿元的高峰。2016年开始，随着4G网络逐渐步入应用期，三大运营商及中国铁塔资本开支连续三年呈下滑趋势。

2019年作为5G商用元年，工业和信息化部于2019年6月6日正式向三大运营商及中国广电颁发5G商用牌照，三大运营商及中国铁塔资本开支达3,270亿元，较上年同比增长4.3%。2020年，三大运营商及中国铁塔资本开支达3,701亿元，较上年同比增长13.2%。

由于5G的频谱频率范围显著高于4G，5G基站的覆盖半径、信号传播能力和穿透能力均弱于4G，如要覆盖同等区域则会导致基站密度显著提升。

比照4G发展历程，预计5G的发展将带动网络建设业务量持续提升，并将赋能垂直行业的发展，信息通信技术服务行业将迎来新一轮机遇。

随着通信基站、光缆线路等电信网络基础设施规模及终端网络接入流量的逐年增长，叠加网络基础设施愈加复杂、终端客户需求更为多样等因素，通信市场网络结构和环境趋于复杂，三大运营商及中国铁塔为提升网络质量、保证网络安全稳定运行，势必加大对网络维护及优化的投入力度。

根据上市公司年报，三大运营商及中国铁塔在网络运营及维护上投入逐年增加，由2016年的3,280亿元增长至2020年的3,780亿元，年均复合增长率达3.6%。

伴随上游技术发展和下游需求迭代，市场分工趋向于更高效的配置，在“专业化外包”模式下出现的服务商技术水平参差，工作衔接履责不明等问题推动了运营商、通信设备商及行业客户逐渐倾向于“服务一体化外包”。

“服务一体化外包”一方面可以降低运营商、通信设备商及行业客户的供应商筛选成本，另一方面信息通信技术服务商可以整合生产环节的资源利用情况，有效降低信息通信技术服务的运营成本。

以运营商为例，“服务一体化外包”具体表现为运营商的招投标管理工作趋向于由地市级分公司向省级公司，甚至向集团公司集中;同时，为了提高工作效率，简化工作流程、降低管理难度和运营成本，运营商已开始将设计、建设与材料供应服务统一委托给一家总承包商。

运营商对信息通信技术服务企业的技术、资金实力提出了更高的要求。从事单一业务、区域布局局限、业务规模较小的企业在新趋势下发展受到了较大限制，大型信息通信技术服务商基于规模、资质等优势，在新趋势下业务优势更为突出，有望进一步扩大市场份额。

随着网络基础建设技术的不断夯实，信息通信技术服务需求的领域不断拓展。“新基建”趋势下，以5G基站、IDC数据中心、物联网为代表的新型基础设施处于下游需求驱动的高速扩张周期，社会数字化转型的趋势带动了物联网、边缘计算、云通信等行业快速发展。

数字经济主要包括产业数字化以及数字产业化两部分，产业数字化是指数字技术与其他产业融合应用，数字产业化则主要指信息产业增加值。产业数字化是数字经济发展的重点，占数字经济比重2005年为49.1%，2020年已提升至80.9%。

2020年，国内产业数字化增加值约为31.7万亿元，占GDP比重为31.2%，其中服务业、工业数字经济渗透率分别为40.7%及21%。

可见，产业数字化转型由单点应用向连续协同演进，新一代信息技术与实体经济广泛融合，工业互联网、智能制造、车联网等新产业新模式新业态不断发展，数据集成、平台赋能成为推动产业数字化发展的关键，产业数字化向更深层次、更广领域探索。

二、营业收入净利润保持快速增长，货币资金保持充足逾三亿元

在巩固现有市场份额的基础上，嘉环科技不断加大对新区域的市场开发力度，努力完善全国布局，为客户创造价值，致力于打造智能世界的一站式服务平台，不断提升其市场份额，为业绩增长打下坚实的基础。

近年来，嘉环科技营业收入保持快速增长，且与可比上市公司对比，其业务规模居于行业前列水平。

2019-2021年，嘉环科技营业收入分别为22.65亿元、29.26亿元、35.55亿元，2020-2021年分别同比增长29.17%、21.5%。

2019-2020年，嘉环科技同行业可比公司宜通世纪、润建股份、中贝通信、中贝通信营业收入增速的平均水平分别为9.26%、3.95%。可见，同期，嘉环科技营收增速比同行业可比公司的平均水平高19.91个百分点、17.55个百分点。(上述同行业可比公司2021年度审计报告暂未披露)

2019-2021年，嘉环科技营业收入分别为0.89亿元、1.63亿元、2.1亿元，2020-2021年分别同比增长82.71%、28.64%。

此外，嘉环科技的货币资金保持充足，2019-2021年，其货币资金分别为2.97亿元、3.81亿元、3.47亿元。

2019-2021年，嘉环科技的综合毛利率分别为 16.09%、15.78%和15.98%，其中，主营业务毛利率分别为 15.81%、15.55%和 15.73%，基本保持稳定。

近年来伴随国内通信行业快速发展和公司竞争能力不断增强，嘉环科技业务规模稳步扩张，营业收入近利润逐年增长，资产规模也相应扩大。与此同时，嘉环科技货币资金保持充足、毛利率水平保持稳定。

三、客户群体稳定合作时长超十年，在手合同金额约17.8亿元

自成立以来，嘉环科技一直专注于信息通信技术服务领域，具有丰富的项目经验、强大的交付能力和优良的服务质量，树立了良好的品牌和口碑，赢得了客户的一致认可。

2019-2021年，嘉环科技客户主要为中国移动、华为、中国电信、中国联通、中兴通讯及中国铁塔等。

自1998年成立以来，嘉环科技已经形成了稳定的客户群体，与主要客户已经形成了持续稳定的合作关系。

截至2022年4月19日，嘉环科技与华为、中国移动、中兴通讯、中国电信、中国联通、中国铁塔的合作时长分别达20年以上、15年以上、15年以上、10年以上、10年以上、5年以上。

其中，嘉环科技与华为合作超过20年，全面服务于其信息与通信技术领域，得到了华为的高度认可，先后荣获华为各类奖项40多项，包括“全球合作伙伴五星金奖”、连续11年获得“中国区金牌合作伙伴奖”、连续3年获得“企业服务战略贡献奖”、获得“中国政企服务金牌供应商奖”、2021年华为中国地区部供应商大会“地区部优质交付专项奖”及“地区部网络安全专项奖”等。

此外，嘉环科技与中国移动、中兴通讯、中国电信等合作亦超过10年，建立了长期稳定的合作关系，获得中兴通讯“战略合作伙伴特等奖”以及2020年中国移动一级集采优秀供应商(A级)，中国移动、中国电信、中国联通等运营商优秀合作伙伴奖项。

其中，疫情期间，嘉环科技积极配合多个省市的应急网络建设和通信保障工作。

2020年1月，嘉环科技协助中国移动、中国电信、中国联通、中国广电参与“武汉火神山、雷神山、方舱医院5G通信项目”、“省委宣传部疫情新闻发布会技术保障”、“疫情期间湖北电信天翼云节点重大扩容项目(保障火神山/雷神山智慧医疗系统网络)”、“疫情期间湖北移动2021年火神山/雷神山视频会议系统调测项目”等时间紧迫、技术难度高的重大项目。

此外，嘉环科技积极配合南京、苏州、郑州、天津等多个省市疫情防控及定点医院的网络建设和通信保障工作。因疫情期间高效、稳定的应急通信保障工作，嘉环科技被江苏省通管局认定为“2020年度全省应急通信保障工作先进集体”。

从在手合同/订单角度，截至2021年12月31日，嘉环科技在手合同/订单金额约为17.8亿元，同比增长10.55%。

目前，嘉环科技得到客户的高度认可，树立良好的品牌和口碑，赢得客户的一致认可，其将持续强化项目交付和服务质量，保持良好的品牌形象。

四、深耕技术研发持续加强研发投入，多项荣誉加持筑牢竞争优势

值得注意的是，嘉环科技是专业从事信息通信技术服务的高新技术企业，拥有突出的技术研发能力及创新能力。

此外，嘉环科技为国家级高新技术企业、江苏省规划布局内重点软件企业、南京市创新型领军企业、江苏省软件核心竞争力企业(规模型)，研发中心被认定为“省级软件企业技术中心”，连续3年获得“中国数字服务暨服务外包领军企业百强企业奖”。

在信息通信技术服务领域耕耘20多年，嘉环科技建立了网络建设、运维、优化、信息通信系统软件调试、政企行业智能化、ICT教育培训齐全业务，具备端到端的一站式服务能力，始终保持对新兴技术发展的跟踪，并积极研发创新，推动前沿技术与通信、交通、电力、智能家居等领域的产业融合。

通过长期的自主研发，嘉环科技掌握7项核心技术，包括智能工单调度管理方法、网络设备配置采集及加工处理技术、通信网络隐患及故障快速定位技术、数据采集与上报技术、自动拨测技术、自定义表单与流程引擎、网格测试的线路自动规划技术。

通过核心技术应用，嘉环科技实现交付效率、质量、成本的较优配置，及时排除隐患和故障，减少人为失误。

截至2021年12月31日，嘉环科技已获得18项实用新型专利、8项发明专利、57项软件著作权。

近年来，嘉环科技代表性项目包括：“疫情期间网络建设和通信保障工作”、“2017年金砖国家峰会通信保障”、“2017年世界物联网博览会通信保障”、“第四届世界互联网大会通信保障”、2021年世界移动通信大会·上海(MWC2021)通信保障、“2019年央视春晚井冈山分会场通信保障”、“第七届世界互联网大会·互联网发展论坛通信保障”、“第一届数字中国建设峰会通信保障”等，为重大会议以及汛期、自然灾害等突发情况提供通信保障。

此外，嘉环科技历来注重研发投入与技术创新，近三年持续加大研发投入，技术创新逐年增强。

2019-2021年，嘉环科技的研发投入分别为8,793.64万元、9,506.7万元、11,120.12万元。同期，研发投入占营业收入的比例分别为3.88%、3.25%、3.13%。

近年来，嘉环科技建立了完善的研发组织管理体系，已通过CMMI能力成熟度模型集成5级(最高等级)认证和信息技术服务标准化ITSS二级认证。

目前，嘉环科技主要的研发活动包括研发中心、各事业部、联合创新中心、研究生工作站等多个部门承担，各部门职能分工明确具体、流程合理高效，保障了嘉环科技日常研发管理与技术创新的有序进行。

负责研发项目的管理和交付，协助嘉环科技决策层制定嘉环科技数字化转型的战略规划;负责嘉环科技内多部门的研发协作，保障研发过程效率的提高与研发成果的质量，尤其在研发立项、研发过程、研发成果发布、研发资质维护等关键环节中，通过严格完善的管理制度，强化对研发过程与研发成果的管理和控制;同时跟踪研究最新前沿技术，对各业务部门各类创新研发进行技术支持，对各部门提供技术支持。

目前，嘉环科技拥有一批经验丰富的产品经理、架构师、软硬件研发工程师、大数据研发工程师，截至2021年12月31日，研发人员515人，占员工总数的6.25%。

通过长期的自主研发，嘉环科技在主要产品和服务中积累了7项主要核心技术。

另外，嘉环科技拥有国家及通信设备商认证的高级工程师有1,000余名，在信息通信技术服务领域拥有丰富的经验。嘉环科技将继续完善人才培养、管理体制，完善薪酬福利体系、绩效考核体系等，加强人才队伍的培养和扩充。

近年来，嘉环科技持续加大研发投入，已经拥有了一支500多人的高水平研发团队，核心人员大多具有多年技术开发经验，有利于嘉环科技保持在市场上的竞争优势和领先地位。另外，嘉环科技将不断优化其研发人员配置，结合主营业务的发展，不断提升和优化核心技术，保持核心技术的先进性。

五、抢抓发展机遇优化布局服务网络，扩大业务服务深度和广度

此次，嘉环科技拟募集10.34亿元，分别用于区域服务网络建设项目、研发及培训中心建设项目、信息化升级建设项目、补充流动资金项目。

5G网络建设、工业互联网作为“新基建”的重要内容，拥有广阔的市场发展前景。嘉环科技需要积极把握“新基建”市场发展契机，不断拓展和深化业务服务深度和广度，积极开拓“新基建”领域业务，推动嘉环科技业务规模的持续增长和市场竞争实力的稳步增强。

随着嘉环科技业务布局的发展，以及中国移动、中国联通、中国电信等运营商客户招投标管理工作趋向于由地市级分嘉环科技向省级嘉环科技，甚至向集团嘉环科技集中，嘉环科技需进一步优化业务服务网络，不断增强嘉环科技的快速响应能力和高质量业务服务能力。

第一个募投项目，区域服务网络建设项目拟通过投入40,078.21万元在全国建设224个区域服务网点，包括购置租赁场地，购买先进的设备器具以及引进优秀的业务服务人员来建设更优质的服务网络。

通过在北京、深圳分别购置2,000平方米、1,000平方米建设华北区域服务中心、华南区域服务中心，进而直接对接服务中国移动、中国联通、中国电信、华为、中兴通讯等企业总部，实现嘉环科技利用区位优势贴近服务客户并及时掌握客户需求变动的业务发展需求，不断提升业务服务质量，助力嘉环科技业务的不断拓展。

随着通信技术的不断进步和行业市场的不断变化，嘉环科技需要持续提升业务服务水平，持续强化技术服务实力，为后续承接新业务赢得市场竞争提供业务服务实力支撑。

通过区域服务网络建设项目的建设，嘉环科技在全国的业务服务网络将实现优化和改善，有利于获取更多5G网络建设市场需求份额，扩大技业务规模，增强技盈利规模，推动行业市场地位提升。

另一方面，募投项目的建设是嘉环科技在现有业务服务区域的拓展，将达到其对现有业务的积极有效补充，不断提升对下游客户的服务精细度和服务质量，为进一步提升整体业务水平，提高市场竞争实力打下坚实基础。

信息通信技术服务行业是一个以通信技术升级为导向的行业，信息通信技术服务商需要始终保持技术的先进性，根据市场需求进行技术创新与服务创新。

随着业务规模扩大，嘉环科技的研发项目数量、研发规模均持续增加，嘉环科技需继续扩充研发团队，相应配套设备和研发场地需求也将不断增加。

改善研发环境、完善研发设备、扩大研发队伍成为嘉环科技进一步提升研发实力的关键。

研发及培训中心建设项目将通过建设研发与培训中心、购置先进的研发设备、招募行业内优秀的技术研发人员，实现嘉环科技研发实力的整体提升。

研发及培训中心建设项目的实施符合信息通信技术服务行业技术发展的前瞻性要求，对改善嘉环科技研发环境，不断吸引高素质人才，提高技术研发水平具有重要意义，也为嘉环科技未来具有持续竞争力提供保障。

技术创新是企业发展的持续动力，对企业开拓新市场和提高核心技术竞争力具有关键作用。

随着5G、人工智能、工业互联网等技术的不断发展，行业内企业需要紧跟技术发展趋势，迭代自身技术水平，来持续满足智能化业务发展需求。

目前，嘉环科技已在扩大布局工业互联网、智慧家居、智慧城市等智能化业务服务，然而随着技术的飞跃式发展，嘉环科技需要不断增强技术创新实力来提升技术竞争优势，为其技智能化业务的拓展提供坚实支撑。

研发及培训中心建设项目通过引进行业内优秀的技术研发团队，加大嘉环科技对前瞻研发项目的资金投入力度，达到持续提升技术创新实力的目的，并在智能化业务领域的布局提供技术支持。

此外，嘉环科技信息化系统平台自建设以来，已根据业务拓展情况进行了多次的功能优化、升级迭代，业务的快速发展提供了信息化管理支持。

随着嘉环科技业务持续发展，未来业务规模将持续扩大，现有的企业信息系统架构与承载能力可能难以满足集团化管理发展要求，因此管理体系仍需要更新升级，管理效率需进一步提升，从而满足战略和管理层对信息管理系统的更高要求。

信息化升级建设项目建设的信息化管理系统，将支持嘉环科技集团型管理，优化现有业务流程，实现各职能部门的高效对接，使内部的业务流程运行更为高效，进一步提升经营管理效率，降低嘉环科技成本。同时，通过信息化系统的升级和完善，以稳定、高效的信息化系统满足嘉环科技未来发展的要求。

信息管理系统在企业决策中发挥着重要作用，嘉环科技目前在全国拥有多个分支机构，未来随着业务领域不断扩展和业务深度的提升，分支机构数量将持续增加，嘉环科技面临着组织管理复杂、信息分散管理、信息分享时效性有待进一步提升的信息管理问题。

同时，嘉环科技日常生产经营活动中所发生的各项经营活动及相关的各种要素的移动，不但内容涉及范围广、细节多、强度大、节奏快，而且每个环节相互依赖、相互联系、相互制约，关键信息复杂，如果关键信息无法快速准确传递到决策层，将影响管理层作出决策的及时性和正确性。

信息化升级建设项目的建设能够实现多个业态和应用统一在协同管理软件内的高度聚合，通过在线人员、关联人员、部门空间和项目空间，实现相关部门之间信息的有效快速交互、传输和共享，也便于管理者对于重要信息的获取。

同时，信息化升级建设项目将提供面向企业分析业务场景的一站式大数据分析平台，采用大数据、云计算、人工智能等先进技术，支撑企业业务创新，随时随地透视经营，辅助企业管理层科学决策。

综上，信息化升级建设项目将帮助管理层对企业内部进行动态、实时的管理和控制，有利于提升嘉环科技管理者做出决策的正确性和科学性。

未来，嘉环科技将进一步加大技术研发投入力度，不断提升研发技术水平，增强核心技术实力，并为持续拓展业务提供核心技术支撑，进一步促进其在激烈的市场竞争中凭借技术优势实现突围，持续提升其公司价值。

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