9月份，上海黄金交易所黄金T+D开盘价每克419.8元，盘中最高每克424.8元，最低每克393.35元，收盘于每克402.68元，整体下跌16.02元，跌幅达到3.83%，成交量1229744千克，较上月有较大程度的跌幅，达到了50.26%，同比减少达到33.53%。上金所所有黄金品种成交量合计3881332.58千克，较上月大幅度减少31.95%，较去年同期减少36.13%，连续4个月处在减少的态势。

白银T+D开盘价为每千克6153元，盘中最高价每千克6340元，最低价每千克4628元，收盘于每千克5021元，每千克下跌1098元，跌幅17.94%，9月份成交量477505206千克，较上月减少33.52%，同比依然保持增长，达到50.23%，所有的白银品种成交量合计479169786千克，较上月萎缩33.46%，同比增长保持在48.82%。

单从数据来看，上金所多数的黄金品种成交量较8月份均有了一个幅度不小的衰减，值得欣慰的是，上海金依然保持着相对稳定的表现。此前表现优异的白银品种的成交量也在9月份首次表现出回落的势头，但相较于去年同时期，波动率的提高依然让白银保持着同比成交量的增长。整体来看，市场上半年高涨的交易情绪正随行情走势渐渐衰减。

虽然9月份黄金走出破位回落调整，并且创下2016年11月以来最大单月跌幅，但多数交易日的波动幅度都不是特别大，方向选择的行情较多。基本面欧洲新冠肺炎疫情的重新抬头、小规模军事冲突、美国最新经济刺激法案受阻及美国大选的第一次辩论会等风险事件频频，总体而言，9月份市场的多空情绪较为谨慎，利多利空消息众多，缺乏足够的指引，多数投资者选择观望，减少了交易的频次，从图中也可以看出，只有在月中行情出现大幅回落的时候才有较多成交量的出现，其余时间市场交投较为低迷。

从交割比的角度，9月份的黄金交割份额占比达到了40.08%，较上月的20.86%翻了近1倍。表明在黄金价格回落调整的过程中，黄金的实物需求更加旺盛，市场选择在较低的价格抄底实物投资而不是多空方向不够明朗的衍生品投资。而白银的交割比保持稳定，更多的还是场内的交易资金作为支撑。另外，以交易为主的交易所代理业务的交易量大幅下滑也能说明衍生品投资的减弱，9月份黄金的自营代理比扩大到了3.14:1，属于疫情以来的首次。

其次，人民币的持续升值，压制着国内黄金白银的盘面价格，9月份白银外盘的价格超越了内盘T+D的价格，对于套利交易者来说9月的行情没有获得足够的价差空间，而黄金的内外盘价差基本保持稳定，也并不是很友好。