2024年5月,迈睿资产管理(Merit Asset Management)首席执行官王浩宇参加香港电台专访,深入探讨如何做好资产配置。为追求全球资产配置的投资者提供有价值的信息和建议。

迈睿资管首席执行官王浩宇接受香港电台专访

主持人:如何看待近期港股股市的上涨?您认为会有持续性吗?

王浩宇:这次港股上涨冲劲很大,迈睿今年初发布报告,战术性看多中国资产。当时主要基于四点原因,目前仍然成立:

- 政策超预期的积极转向;

- 宏观经济的显著恢复;

- 港股估值的历史低位;

- 以及中美关系的改善。

首先,政策层面给出了超出市场预期的积极信号,从两会、政治局会议到对地产的刺激政策,都显示出国内经济在大力度的刺激下正由悲观向乐观转变。

其次,宏观经济的恢复也非常显著,以一季度GDP为例,增速超过了设定的目标线,显示出经济活力正在逐步增强。

再者,港股的估值目前处于历史低位,相较于其他发达国家或新兴市场国家,其估值更具吸引力,这为股市的上涨提供了有力的支撑。

最后,中美关系的改善也为市场带来了积极的影响,虽然两国之间还存在一些贸易挑战,但长期的相互依存关系为市场带来了稳定预期。这些因素共同作用下,推动了股市的上涨。

主持人:您身边的投资人对港股二级市场的关注程度如何呢?在您看来,港股是否具备了足够吸引力,成为您资产配置中重要一环?

王浩宇:虽然股市的快速上涨和部分政策出台,一部分人仍明显在持观望态度,但逐渐看到有投资人重新对港股产生兴趣,包括一些海外的smart money,开始战术性流入。港股的上涨与这些专业投资人和机构的积极买入有关系。

观望态度:虽然市场快速上涨,但市场预期仍相对较差,大家对基本面的本质性改善没有信心,仍有一大半的投资人持观望态度。

重新关注港股:另一批投资人在市场最低迷的时期,尤其是对冲基金等smart money,开始重新对港股产生兴趣,这类资金快进快出,但至少短期投了“正面”的一票。

我们在香港与外界的持续沟通中发现,海外投资人态度逐渐转向积极:大多数机构对中国的观点是相对保守、大多都是underweight,但现在开始转向neutral,这部分观点会创造新增量资金。

主持人:您认为美股是否会出现的调整,会对港股市场产生负面影响吗?

王浩宇:美股近期持续强势,主要得益于美国经济良好、财政部和美联储的宽松财政和货币政策。同时,市场对美联储降息预期从四次修正为两次,对通胀压力扔心有余悸。港股在美股流动性宽松和中国经济回升的双重加持下表现稳健,但通胀始终是影响流动性的关键,可能对港股施加扰动。

美股强势的原因:美国经济表现强劲。同时,经济这么强的情况下,财政部仍在用发债和税收刺激经济,以美联储持续购买美国国债注入流动性。

美股面临的挑战:通胀数据(CPI和PPI)符合预期但仍sticky,市场认为降息速度可能不会如预期快。下半年再降两次息的希望仍可能因通胀压力落空,通胀若在战争、供应链、能源、大宗商品价格扰动下难以下降,对美股压力还很大。

港股的走势:港股在美股流动性宽松和中国经济回升的背景下表现稳健。但走势还需关注美国经济数据和政策动向,特别是CPI和PPI等通胀数据的情况。

迈睿资管首席执行官王浩宇接受香港电台专访

主持人:对于日本股市的调整,您如何看待?调整完成了吗?那么在巴菲特的加持下,对下一阶段日本股市您怎么看?

王浩宇:日本经济在近期确实面临了一些挑战,体现在GDP数据下滑、日元贬值带来的通胀压力及私人消费的下降等方面。然而,从更长的时间跨度来看,日本经济仍在复苏轨道上。

首先,日本经济将在2024全年实现正增长,这是一个积极的信号,表明日本经济正在逐步走出低谷。

其次,日本居民工资稳步增长预示着消费能力提升。虽然日本目前面临通胀压力,但通胀的来源并不仅是货币贬值,更多的是经济本身的复苏和增长。

因此,日本股市的投资机会更受瞩目。作为世界第三大经济体,日本企业盈利能力和经营效率快速提升,给股市的繁荣奠定了基础。欧美需求在亚洲产业链的重构和强化,对日本的贸易、生物制药、半导体等行业带了新增量机会。

当然,日本股市也需要注意风险。短期内,估值已经快速上升;汇率如果进一步贬值,溢出效应将传导到通胀等,使日本股市波动将在高位放大。但长期来看,合理配置资产、限定头寸暴露比例,能在日本股市中获得长期良好回报。

操作上,在出现回调时择机配置新仓位,能参与日本经济长期增长带来的投资机会。

主持人:针对日本股票,我们没有像美股或者是港股那么熟悉,那么怎么样做选择比较好一点呢?

王浩宇:在日本的经济版图中,有三个方向展现出了显著的增长潜力和投资机会。

首先,日本的贸易行业值得关注,尤其是巴菲特等投资者青睐的贸易公司如伊藤忠、三菱商事、三井物产等。日元贬值对日本出口具有显著的促进作用,尽管对消费抑制,但考虑到贸易行业在全球经济中的重要地位以及日本该领域的传统优势,增长前景依然乐观。

其次,日本的精密制造和先进制造行业在全球市场上具有不可替代的地位。特别是在半导体行业,尽管中国正在加速追赶,但日本在上游半导体材料如光刻胶等领域仍保持着技术领先和高毛利率。随着全球对半导体需求的持续增长,这些领域将继续保持其竞争力和增长潜力。

最后,生物创新制药行业是日本在老龄化社会背景下重点发展的领域之一。日本在创新药物研发方面的实力和经验将直接受益于日本政府对医疗健康领域的大力投入和扶持。因此,生物创新制药行业将成为日本经济未来增长的重要动力之一。

日本的贸易、精密制造和生物创新制药行业具有显著的增长潜力和投资机会。对于投资者来说,在关注宏观经济和政策动向的同时,这些领域将成为配置资产的重要选择。

主持人:鉴于当前香港投资移民的热度,对于这批考虑投资移民香港的客户,您会如何为他们提供资产配置的建议?

王浩宇:香港投资移民策略的核心在于全球化布局、稳健性配置和动态增值。投资者应立足香港,放眼全球,配置全球的优质资产,实现资产稳健增长和长期增值。

对于香港投资移民策略的核心,实质上是基于全球化的视角进行资产配置。香港作为重要的金融中心,为投资者提供了一个连接全球市场的桥梁,包括但不限于美国、日本、港股、越南、印度、欧洲、韩国等市场。这一过程中,重要的是避免投机行为,践行巴菲特的长期投资逻辑,只选好资产。

其次,稳健性是资产配置中不可或缺的一环。为了实现资产的稳健增长,投资者需要构建一个稳定的资产组合,如利用债券类产品作为基础,同时配置进攻性强的优质资产以提供增长动力。这种分散化的资产配置方式有助于降低风险,保护本金,并实现稳健的收益。

最后,增值是投资的核心目标。为了实现这一目标,投资者需要进行动态的资产配置调整。根据市场变化和个人风险承受能力,适时调整资产组合,以捕捉投资机会并应对潜在风险。例如,当美国和全球金融市场如期(每7-10年一次如期而至,从不缺席)出现金融危机时,我们反而会建议将现在的货币和债券类资产配置为高波动率资产,用资产配置直接抓住市场波动带来的投资机会。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。