作者：CFA上海协会

12月4日上午，由CFA上海协会主办的2021年度CFA资格认证授证仪式线上论坛圆满落幕。

此次论坛邀请到著名经济学家，资产管理、量化投资等领域的业界专业人士，多位资深CFA持证人以及CFA Institute领导参与直播。近5个小时，2场精彩的主题演讲，1场别出心裁的资深CFA持证人专业分享，1场圆桌论坛的思想碰撞，为新持证人庆贺的同时，也针对中国经济与资本市场的发展、资产管理与量化投资等领域的热门话题，展开分享与探讨，聚焦行业的新方向、新趋势。

主持人：李红霞，CFA

CFA上海协会监事

伟高达创投董事总经理

CFA上海协会会长、中天友山基金管理有限公司（筹）总经理李宇龙博士，CFA首先致欢迎词。他代表CFA上海协会理事会，向2020、2021年度新晋CFA持证人送上诚挚的祝贺。他表示，新冠疫情下，CFA资格认证来之不易，这份硕果得益于各位新持证人对金融行业的热忱与坚持不懈的努力，也要感谢身边亲人、朋友的鼓励与陪伴。同时，他也提出，作为CFA持证人，应担负起CFA资格认证赋予的责任感与使命感，并呼吁大家积极参与CFA上海协会举办的各类活动，不断增进专业的深度，拓展社交的广度，提升职场竞争力，为中国投资管理行业的发展贡献自己的力量。

李宇龙博士，CFA

CFA上海协会会长

中天友山基金管理有限公司（筹）总经理

因疫情原因，CFA Institute全球CEO傅孟琳（Marg Franklin, CFA）女士、CFA Institute亚太区董事总经理连伯乐（Nick Pollard）先生、CFA Institute中国区总经理张一先生未能现场出席，他们通过视频的方式，向新晋CFA持证人表示热烈的祝贺，欢迎大家成为全球超17万CFA持证人中的一员，并对新持证人的未来发展送上美好祝愿。

傅孟琳（Marg Franklin, CFA）

CFA Institute全球CEO

连伯乐（Nick Pollard）

CFA Institute亚太区董事总经理

张一

CFA Institute中国区总经理

著名经济学家胡汝银教授发表主旨演讲《中国经济与资本市场发展前瞻》。胡教授通过总结中国经济过往发展历程中呈现的特征，对比发达国家趋势，结合当下发展现状，提出了前瞻性发展走向展望。在这个疫情之下有危有机，挑战与机遇并存的时刻站在宏观经济的角度给出未来我国经济承压而上、逆势发展的要点解析。

胡汝银教授

国家制造强国建设战略咨询委员会委员

国家重大课题“供应链发展战略”主报告牵头人

原上海证券交易所首席经济学家

天风证券股份有限公司副总裁郭胜北先生发表题为《从Kalecki利润公式分析宏观经济》的主旨演讲。通过Kalecki-Levy利润公式的分析框架，郭胜北先生在演讲中回顾了21世纪以来对外贸易和资本形成先后在中国经济增长中的重要边际作用，分析了当下房地产政策对于金融市场、企业投资和居民消费可能产生的影响，指出土地财政是中国一项独特的制度设计，围绕双碳、绿色发展、新能源等新型领域的股权融资将扩张，需要出台一系列政策支持股权市场、刺激居民消费。

郭胜北

天风证券股份有限公司副总裁

资管论坛环节，围绕《当前中国资产管理业的机遇与挑战》这一大主题，CFA上海协会邀请到3位资产管理行业的资深CFA持证人，以紧凑的节奏，带来满满的干货。

首先，工银安盛人寿首席投资官郭晋鲁，CFA以《中国资管业发展：机遇与挑战——保险资产管理展望》为主题，主要介绍了当前保险资产管理行业面临的挑战，以及为了迎接挑战所提出的投资思路。郭总认为当前资管行业面临的最大挑战是市场利率中长期下行带来的利差损风险。为了迎接挑战需要保险公司实行多元化投资。此外，郭总还提出了固定收益、上市权益、非标、股权和不动产等大类资产的投资思路。

郭晋鲁，CFA

工银安盛人寿首席投资官

随后，一村资本创始合伙人、董事总经理于彤，CFA为我们带来《以确定性原则进行一级市场投资》的话题分享。于总首先介绍了投资的第一性原理，并认为一级市场投资就是在不确定的环境中寻找确定性机会，未来十年的确定性机会在“碳减排、企业数字化”等领域。于总还分享了在上述确定性机会下未来一级市场的投资策略和挑选好企业的标准。

于彤，CFA

一村资本创始合伙人、董事总经理

最后，罗素投资 (上海)总裁兼总经理谭颖，CFA以线上接入的方式，与观众分享《多管理人策略的机遇和挑战》。她指出，在海外，多管理人策略的表现形式丰富多样，通过创新的产品和服务让成熟投资机构充分享受投资多元化的效用，组合资产收益也能穿越周期、平滑风险。海外投资机构的多管理人方案及产品蓬勃发展，但中国的多管理人策略相关产品尚处于起步阶段，仍拥有广阔的市场空间和巨大的发展契机。

谭颖，CFA

罗素投资 (上海)总裁兼总经理

近两年，量化投资在国内外市场发展迅猛，业内对于量化的关注度也在不断攀升。在主题为《量化投资与我国资本市场》的量化论坛中，在CFA上海协会理事、景和资本基金经理熊赟，CFA的主持下，上海与香港两地的量化投资领域大咖嘉宾展开线上对话，从公募、私募、国际资管、数据处理等不同角度，分享他们在量化投资方面的经验和看法。

左起依次为熊赟，CFA、许铭博士，CFA、刘宁晖博士、申毅博士、乔亮博士。

申毅投资总经理申毅博士指出，在量化私募领域，大机构平台和自己创业有很大差别，在大机构平台只需要专注于本职工作，而自己创业则需要事无巨细地进行管理。另一方面，近十年来国内外量化行业竞争尤为激烈，各机构不断加大人员和设备的投入，导致创业门槛大幅提高。同时，国内量化行业应多注重合规制度的建设，用开放和透明的心态去配合尽调。

作为公募基金从业者，万家基金总经理助理乔亮博士则认为，相比较私募量化的蓬勃发展，公募量化规模较小、限制较多，主要赛道是指数增强和主动量化。从换手率来看，有着量化私募>量化公募>权益基金的特点。私募与公募相较而言，高频量化私募持仓短、交易成本低，更关注行情处理能力、运算能力和量价模型挖掘。而公募量化持仓长、交易成本高，更注重因子挖掘深度和不同类型信息的整合。同时，私募量化相比公募量化，本质上提供了不同类别的资产。另外，权益（基金）资金自我推动的交易模式在未来难以持续，而量化私募规模增长超过策略容量后，造成超额收益明显下降。

英仕曼集团中国区总经理许铭博士，CFA则分享了英仕曼在量化投资领域的实践。首先，在海量交易下单时，将运用机器学习技术，选择最优化下单路径，降低交易成本。其次，对于另类数据，由于其非结构化以及来源的多样性，英仕曼成立了专门的数据科学团队，从数据引入、质量评估等全流程处理后才转化为投研可以使用的数据。ESG投资方面，英仕曼集团有一个自有的负责任投资负面排除清单。此外，也会运用综合模型，对ESG相关指标进行打分，作为选股时的参考之一。

联博亚太区多资产投资主管刘宁晖博士认为，在全球投资人的视野中，中国市场已经越来越不能被忽视或被替代。这一方面来源于经济体发展带来的潜在收益，另一方面也来自国内市场与海外市场的低相关性。而量化模型因其具有高效处理数据、支持引入另类数据以及处理非线性关系的优势，已成为目前投资流程中不可或缺的一部分。我们现在更多的谈风险配置或者策略配置，通过挑选组合底层的“building block”，创造出一些彼此相关性不高的正向投资回报，那基本上是在投资当中唯一能够获得的“免费的午餐”。如果能够抓住这个机会，在目前这个时代将有着非常好的前景。

感谢各位嘉宾的精彩发言！

CFA上海协会将陆续发布详细的线上论坛内容回顾，敬请关注关注本会微信公众号“上海浦东特许金融分析师协会”。

期待疫情好转之时，我们能在线下相聚。