金基研》木头/作者 杨起超 时风/编审

在手机、电视等消费电子终端产品实现智能化之后，新一代信息技术正加速与智能家居、车载硬件、可穿戴设备、移动医疗等物联网智能终端产品集成融合，催动智能硬件产业蓬勃发展，带动模式创新和效率提升。随着物联网和人工智能技术的兴起与逐步产业化，消费物联网智能终端行业迎来良好市场机遇，其发展前景广阔。

作为国内音视频智能终端行业主要的生产企业之一，深圳奥尼电子股份有限公司（以下简称“奥尼电子”）持续专注于消费物联网智能视听终端产品的研发、生产和销售业务。

值得关注的是，奥尼电子近年来的表现颇为抢眼。在业绩上，奥尼电子营收、净利润大幅增长，毛利率高于行业均值，盈利能力突出。在技术研发上，奥尼电子持续加大研发投入，并围绕主营业务形成一系列核心技术体系。此外，奥尼电子探索出一条音视频产品协同发展、技术与制造双引擎驱动发展的特色路径。另外，奥尼电子形成了ODM定制与自有品牌同步发展的格局，且其立足国内持续推进国际化，线上+线下、直销+经销，逐步建立立体化营销体系。

一、消费物联网智能终端产品应用范围持续提升，行业市场前景广阔

长期以来，奥尼电子深耕音视频智能终端产品，其主营产品从行业属性上属于消费电子行业，从应用层面分析属于消费物联网智能终端行业，主要产品在智能家居、智慧出行、智慧办公等消费物联网的场景中应用，是音视频数据采集、传输、处理的承载终端。

物联网是指根据特定的传输协议，将任何物体连接成潜在的网络，并通过对其声音、图像、位置等多个维度信息的实时采集和传递，实现物与物、物与人、人与人的智能连接。

近年来，物联网应用层出不穷，智能交通、智慧医疗等各行业的普及应用全面推进物联网行业规模持续提升。

2016-2020年，国内物联网行业市场规模分别为0.92万亿元、1.09万亿元、1.26万亿元、1.49万亿元、1.64万亿元。

随着5G时代的到来，物联网智能硬件已成为传统行业发展的主流方向，未来行业市场前景更加广阔。

物联网主要分为消费物联网和产业物联网。在消费物联网智能终端行业，目前消费类智能硬件应用市场已从传统的可穿戴设备向全屋智能产品发展，以智能家居、智能汽车、智能音箱、智能门锁、智能机器人等为代表的智能硬件终端产品正持续进入人们的生活。消费物联网智能终端产品的应用范围正在持续提升，行业前景日益广阔。

据《物联网终端安全白皮书（2019）》显示，截至2019年，全球消费物联网设备连接数量达到70亿个，且据GSMA预测至2025年将增长至114亿个，其中，以家庭安防设备为代表的智能家居设备的连接数量增长最快、预计新增20亿个。

2016-2019年，国内家用物联网整体市场规模分别为2,634.3亿元、3,290.1亿元、3,441.3亿元、3,532亿元。2020年因为疫情的原因，国内家用物联网整体规模出现短暂的下降，据iResearch预测2020-2022年，国内家用物联网整体市场规模分别为3,380.9亿元、3,532亿元、3,708.8亿元。

在细分产品市场，奥尼电子聚焦于消费物联网中视听数据采集、传输与处理的承载终端产品。

视觉与听觉是人类与环境互动中最重要的感官，是人类接收环境信息最高效的模式。随着科技进步，现有设备不仅能捕获基于视觉、听觉技术的光声信号，还可以分析、反馈并执行动作，人机交互已经实现并逐步产业化。

其中，以语音的模式传递信息，是终端设备接收人类信息最有效的模式，与触觉交互、文本指令交互相比，语音交互简单、快速且更趋近于真实的社交生活，带来沉浸式用户体验。

未来，物联网智能终端产品将会越来越多地呈现视觉交互与语音交互的融合，承载视听数据之采集、传输、处理功能的智能视听硬件的市场前景广阔。

二、主营业务突出营收净利大幅增长，毛利率高于行业均值

观其业绩，近年来，得益于消费电子领域的技术升级与互联网融合的发展新趋势，奥尼电子营业收入和净利润持续大幅上升。

2018-2020年及2021年1-6月，奥尼电子的营业收入分别为2.95亿元、5.28亿元、10.84亿元、4.89亿元，2019-2020年及2021年1-6月分别同比增长78.52%、105.51%、57.45%。

同期，奥尼电子的净利润分别为0.03亿元、0.49亿元、1.93亿元、0.69亿元，2019-2020年及2021年1-6月分别同比增长1,780.7%、295.06%、64.95%。

同时，奥尼电子主营业务收入占营业收入比均在97%以上，主营业务突出。其他业务收入占比较低，主要为模具、样品、原材料、加工费等销售收入。

2018-2020年及2021年1-6月，奥尼电子主营业务收入分别为2.87亿元、5.15亿元、10.69亿元、4.84亿元，占营业收入比例分别为97.18%、97.68%、98.62%、99.01%。

主营业务毛利率可用来预示企业产品的竞争力和获利能力。近年来，奥尼电子主营业务毛利率高于同行业可比公司均值。

2018-2020年及2021年1-6月，奥尼电子主营业务毛利率分别为28.7%、31.26%、40.46%、32.74%，盈利能力良好，毛利率基本保持稳定并有所提升。

同期，奥尼电子同行业可比公司安克创新科技股份有限公司（以下简称“安克创新”）、深圳市漫步者科技股份有限公司（以下简称“漫步者”）、珠海安联锐视科技股份有限公司（以下简称“安联锐视”）、瀛通通讯股份有限公司（以下简称“瀛通通讯”）、惠州光弘科技股份有限公司（以下简称“光弘科技”）、协创数据技术股份有限公司（以下简称“协创数据”）、深圳市同为数码科技股份有限公司（以下简称“同为股份”）、深圳市维海德技术股份有限公司（以下简称“维海德”）、Logitech International S.A.（以下简称“罗技”）的主营业务等行业均值毛利率分别为：31.66%、33.38%、32.39%、28.7%。

主营业务突出、收入稳健增长、现金持续流入是企业运营良好的重要标志，从长期来看，当主营业务收入增长的同时能够形成持续的现金流入，意味着企业经营状况处于正常且健康状态。

近年来，奥尼电子收入现金比率稳定保持在正常水平，销售收入回款及时、盈利质量良好。

2018-2020年及2021年1-6月，奥尼电子销售商品、提供劳务收到的现金分别为3.19亿元、5.68亿元、10.29亿元和4.84亿元，收入现金比率分别为111.19%、110.29%、96.21%、100.05%。

三、持续加大技术研发投入，围绕主营业务形成核心技术体系

作为典型的研发驱动型企业，奥尼电子始终将研发创新作为企业发展的重要环节，在消费物联网大行业中聚焦于智能家居、智慧出行、智慧办公等细分市场。

在研发投入方面，近年来，奥尼电子的研发投入持续增加且保持在较高水平。

2018-2020年及2021年1-6月，奥尼电子研发费用分别为2,366.79万元、3,928.12万元、5,473.36万元、2,475.87万元。报告期内，奥尼电子累计研发投入达1.42亿元，占累计营业收入的比例为5.95%。

在研发体系方面，奥尼电子建立了“基础资源+应用产品”之矩阵式研发体系，设“产品规划中心”组织市场调研及前瞻性研究、为产品研发提供基础资源与技术支持，在各事业部设“产品研发部”专攻具体产品的集成开发，并基于研发项目管理系统进行统一管理。

在人才积累方面，截至2021年6月30日，奥尼电子拥有研发人员204名、占总员工数量14.72%，打造了一支在软硬件技术集成方面实践经验丰富的技术团队。

通过不断加大研发投入和人才积累的力度，奥尼电子持续增强自身技术集成和产品研发能力，形成了AI智能语音交互技术、车联网智能交互技术等多项核心技术。

在技术集成方面，奥尼电子通过获取授权或联合开发的模式，集成并融合应用上游行业的芯片与传感器、智能算法、云服务、应用软件技术等，为品牌客户的“功能集成、功能创新、体验创新”提供解决方案。

在产品研发能力方面，奥尼电子研发实力得到国内外机构的认可。

在国内，奥尼电子曾获得“中国优秀工业设计奖（工信部）”荣誉称号。国际上，奥尼电子获得“红点奖”、“iF设计奖”，此外其为客户定制的头戴式蓝牙降噪耳机、婴儿智能看护摄像机于2019年美国CES消费电子展中分别获得“创新奖”。

在核心技术方面，截至2021年10月27日，奥尼电子拥有专利106项。围绕主营产品智能网络摄像机、行车记录仪、PC/TV外置摄像头、蓝牙耳机，奥尼电子逐渐形成了一系列具有自主知识产权的核心技术体系。

其中，智能网络摄像机类核心技术包含WIFI异常自动重连技术、安防监控系统及安防监控方法、一种充电器自动侦测和分配电流的方法、智能软光敏技术、智能人形检测跟踪技术等12项。

行车记录仪类核心技术包含行车记录仪及行车记录仪的控制方法、一种汽车乘坐信息的记录方法及行车记录仪、能可靠保存汽车旅客乘坐信息的方法及技术、能记录车辆海拔高度信息的技术等9项。

PC/TV外置摄像头类核心技术包含双摄拼接全景摄像头技术、摄像头美颜算法技术、动态红外生物识别技术、超高清远场智能语音降噪及回声消除技术等。

蓝牙耳机类核心技术包含一种头戴式耳机的降噪结构设计、头戴式单馈主动降噪技术、头戴式低延时单馈主动降噪技术等6项。

且值得一提的是，依托强大的研发能力，奥尼电子加入华为牵头组建的“家庭实时视频产业联盟”，2017年5月参与制定了《TV摄像头音视频行业标准》，填补了国内PC/TV外置摄像头产品音视频行业标准的空白。2016年11月，奥尼电子作为起草人之一参与编写行业标准《客车车道保持辅助系统性能要求和试验方法》（JT/T1358-2020），并于2021年4月开始实施。

未来，奥尼电子将继续把研发作为立身之本，坚持创新驱动发展的理念，在现有产品线和技术的基础上，加大研发投入，通过购买先进设备、建设研发中心，以及完善研发流程、优化管理措施、引进研发人才等全面提升自身的研发技术的实力与水平。

四、视频与音频协同发展，技术方案与智能制造双引擎驱动

自2005年8月成立以来，奥尼电子以电脑外置摄像头起步，持续积累超过十六年的音视频软硬件研发制造经验，在人工智能与物联网应用融合的背景下，聚焦于智能家居、智慧出行、智慧办公等应用场景的视听数据采集、传输与处理，核心产品为电脑/电视外置摄像头、网络摄像机、行车记录仪、蓝牙耳机等智能视听终端。

智能视听硬件凭借视觉交互与语音交互的天然优势成为光声信号采集、传输、处理的重要载体，是占据数据流量入口的制高点，在智慧城市、智能家居等场景中起着至关重要的作用。仅具备单一音频或视频功能的产品已无法满足物联网时代智能化、集成化要求。

而奥尼电子的视频和音频产品在供应链整合、技术集成、生产工艺等方面高度融合，相辅相成。

作为国内较早进入PC/TV外置摄像头制造领域的企业，奥尼电子在音频技术和视频技术方面积累了丰富的经验，并于物联网技术、人工智能的应用融合领域获得市场认可（“中国AIoT百强企业”）。

2018-2020年及2021年1-6月，奥尼电子智能视频终端销售收入分别为1.81亿元、3.23亿元、9.45亿元、4.32亿元，占主营业务收入比例分别为63%、62.73%、88.39%、89.22%。

同期，奥尼电子智能音频终端销售收入分别为1.04亿元、1.82亿元、1.17亿元、0.49亿元，占主营业务收入比例分别为36.3%、35.42%、10.9%、10.03%。

需要说明的是，智能音频终端产品收入的增长变动趋势，系受新冠疫情影响，耳机、智能音箱作为智能出行的必备产品，居民生活出行受限使得移动智能产品的需求减缓。

近年来，奥尼电子紧跟AI与IoT技术产业化趋势，不断推进产品线延伸与智能化升级，且在技术集成、生产工艺方面兼具视频技术与音频技术优势，并相辅相成。

在技术集成方面，奥尼电子与上游芯片、AI算法、云计算服务等企业建立技术合作，通过技术交流全面提升自身技术实力和研发水平。此外，奥尼电子独立进行市场与技术趋势的前瞻性研究并为客户提供菜单式ODM服务，使其能够在第一时间抓住市场动向，使自有品牌或ODM客户品牌尽早占领市场。

在智能制造方面，奥尼电子实行柔性生产，通过对生产线的合理布局，有效提升了产品的生产效率和不同类型产品生产切换速率，大大提升了自身对新产品和新技术的快速响应能力。同时，奥尼电子通过建立高效的运营管理体系和信息管理系统，提升了自身的综合管理能力，在成本管控方面具有一定优势。

电子制造产业体系中，传统模式下“方案商”与“制造商”分离，常出现软硬件开发不同步、创新性弱、方案可生产性差、方案商和制造商责任推诿等普遍问题，尤其在智能硬件精密化与复杂化、功能集成化背景下，设计与制造分离的串行模式缺乏灵活性、难以对技术迭代和客户需求做出快速反应。

而技术与制造双引擎驱动的奥尼电子，实现技术集成与智能制造之双重职能的统一，增强与品牌客户合作的粘性和持续性，并有效控制开发风险、提升开发质量、缩短上市周期，为品牌客户提供ID设计、UI设计、APP设计、嵌入式软件开发、云技术开发、智能算法、电子电路设计、结构设计、测试验证、供应链管理、生产制造、质量保障在内的一体化解决方案。

报告期内，因研发、设计、质量、交期等方面的优势，奥尼电子获得了邻友通授予的“杰出贡献奖”、杭州涂鸦授予的“金牌供应商奖”、aiwa Japan INC授予的“最佳供应商奖”等荣誉或称号。

五、ODM定制与自有品牌同步发展，逐步建立立体化营销体系

近年来，奥尼电子紧跟智能音视频终端需求市场的发展趋势，坚持做大ODM基础业务，依托跨境电商充实并做强自有品牌业务，实现ODM定制与自有品牌同步发展。

在ODM定制方面，奥尼电子以为国内外知名消费电子品牌商进行ODM制造起步，积累了成熟的生产技术和丰富的质量控制经验。目前，奥尼电子已成为国内规模较大的集视频、音频为一体的智能硬件综合服务商，先后与奇虎360、D-Link、博世、日本东芝等知名智能终端品牌以及BestBuy等大型商超建立了稳定的合作关系。

2018-2020年及2021年1-6月，奥尼电子ODM收入分别为2.27亿元、4.44亿元、8.11亿元、4.09亿元。

在自有品牌方面，基于ODM业务所积累的行业经验与市场基础，奥尼电子不断创新研发并创立了“aoni奥尼”、“AUSDOM”、“Mixcder”等品牌。其现有自有品牌业务以线上电商平台销售为主、线下销售为辅，主要通过亚马逊、速卖通、淘宝和京东等电商平台将自有品牌产品销往全球。

2018-2020年及2021年1-6月，奥尼电子自有品牌产品销售收入分别为0.58亿元、0.67亿元、2.55亿元、0.71亿元。

目前，奥尼电子已成为国内音视频智能终端行业主要的生产企业之一，在客户中建立了良好的声誉，取得较高的市场地位和较好的竞争优势。

在ODM定制与自有品牌并举的同时，奥尼电子通过国内与国外市场并重、直销为主经销为辅、线上与线下结合的模式，建立并不断完善自身立体化营销体系。

在国内市场，奥尼电子的境内客户主要围绕奇虎360、邻友通（星徽股份）、上海研亚（台湾研勤）、京东世纪等互联网或电商知名企业，向其提供行车记录仪、智能网络摄像机等产品。

在境外市场，奥尼电子的境外客户主要为国际知名消费电子智能终端的品牌商和大型连锁/在线零售商，知名智能终端品牌商包括S2E、Binatone、Toshiba、OwletBaby等，大型连锁/在线零售商包括亚马逊、百思买和ClasOhlson等，出口国家包括美国、英国、德国、意大利及日本等，产品涉及到行车记录仪、智能网络摄像机、耳机等电子产品。

2018-2020年及2021年1-6月，奥尼电子国内销售收入分别为1.26亿元、2.82亿元、4.03亿元、1.63亿元，出口销售收入分别为1.61亿元、2.33亿元、6.66亿元、3.2亿元。其内销收入规模呈波动变化，外销收入规模保持持续增长趋势。

对于销售模式，奥尼电子采取“ODM为主（直销）、自有品牌运营（直销+经销）为辅”的销售模式，既可通过直销对客户的需求进行快速反应，又可通过经销提升自身品牌的市场拓展能力，有利于保持较好的盈利能力和持续发展前景。

对于自有品牌业务，奥尼电子采用线上和线下销售两种销售模式。

线上销售模式下，奥尼电子通过在亚马逊、速卖通、天猫、京东等境内外主流第三方电商平台设立“奥尼自营店”的方式，实现产品在全球范围内的销售。在亚马逊、速卖通等境外电商平台，奥尼电子主要向国外客户销售并推广AUSDOM、Mixcder等自主品牌产品；在天猫、淘宝、京东等境内电商平台，奥尼电子主要向国内客户销售并推广奥尼、百脑通等自主品牌产品。

线下销售模式下，奥尼电子每年保持参加国内外消费电子展会（如卓誉环球消费电子展、

美国CES展会等），在开拓客户的同时提升品牌的知名度。

未来，奥尼电子将继续聚焦消费物联网智能音视频终端领域，加大吸引行业顶尖人才加盟，加大与全球行业一线芯片公司、行业AI算法公司、云计算服务公司合作，继续保持智能音视频软硬件细分领域的领先优势，为全球知名品牌客户提供更快、更专业的音视频智能软硬件研发、设计、创新、制造服务，致力成为“消费物联网智能视听终端领域领跑者”。

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