12月8-10日，中央经济工作会议在北京召开，会议对当下我国经济发展面临的形势给出了：需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力的判断。这是近几年来对经济形势最不乐观的研判，一直以来，需求的刚性是我们的经济基本盘，但疫情的冲击和预期收入的不确定性，开始动摇这个基本盘;产能过剩是前几年供给侧改革的出发点，但今年煤电的紧张和资源品价格的暴涨使得供给端由过剩转为紧张。这其中有市场的问题，也有管理一刀切产生的问题。2022年“外部环境更趋复杂严峻和不确定”，因此对于2022年的经济工作，要“坚持高质量发展，坚持以经济建设为中心是党的基本路线，推动经济实现质的稳步提升和量的合理增长。”这是基于问题导向给出的2022年经济工作的总体方针。

稳中求进责任到位

对比近几年的经济工作会议精神，今年的经济工作会议算是非常实在的，为了“继续做好‘六稳’、‘六保’工作。2022年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。”这等于是将明年的稳经济的任务分解到地方和部门。会议要求：“领导干部要加强经济学知识、科技知识学习，特别是要悟透以人民为中心的发展思想，坚持正确政绩观，敬畏历史、敬畏文化、敬畏生态，慎重决策、慎重用权。要加强调查研究，坚决防止简单化、乱作为，坚决反对不担当、不作为。”会议用如此长的文字要求领导干部，也体现了我党一贯 “政治路线确定之后干部就是决定因素”的优良传统。另一方面也说明，在过往的经济工作中，多次出现了“简单、粗暴不作为、乱作为”问题，并给经济和社会生活造成了较大的损失。

货币政策合理宽松

对于具体的政策，2022年的经济工作会议也有几个重要的新提法。对于财政和货币政策，会议提出：2022年要继续实施“积极的财政政策和稳健的货币政策”，这一提法说了好多年了，但2021年要“保持宏观杠杆率基本稳定”、“坚持过紧日子”，因此2021年的财政政策是近五年最不积极的(见下图)，2022年财政政策是否积极，还得看2022年的赤字水平;2022年“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”。2020年经济工作会议提的是“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”。从基本匹配到合理充裕，也意味着货币投放和信贷衍生的相对宽裕。会议精神还要求“财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”。因此，年初的政策利好可能相对密集，只要不出现经济过热或较高的通胀水平，在1-3季度可能都会保持政策的积极性。

多措并举扩大需求

面对需求收缩的问题，会议明确要求：实施好扩大内需战略。除了基本刚需，我国居民的两大支出主要是住(房子)和行(车)。因此，扩大内需首先就需要在这两方面做文章，家电和汽车下乡政策预期会再次出台，而对于住房消费，会议在继续坚持“房住不炒”的前提下，提出“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。”

地产是中国经济中的灰犀牛，经过多年的行业治理整顿，行业风险逐步释放，特别是行业龙头恒大进入风险处置期，宣示了行业治理进入尾声。作为中国经济的重要组成部分，房地产是近20年经济增长的重要支柱。也是货币衍生的重要路径，为国内经济的发展提供了源源不断的资本。2022年房地产政策的适度转变，将为稳住经济基本盘提供有力的支持和良好预期。

坚持对外开放，实现外循环和内循环良性互动也是扩大需求的重要举措。会议要求“推动制度型开放，落实好外资企业国民待遇，吸引更多跨国公司投资，推动重大外资项目加快落地。全球资本和产业链出现了重构，东盟和南亚部分经济体的崛起，成为全球经济巨变的重要一环，跨国公司既是国际资本的重要源头，也是产业链重构的主角，抓住了跨国公司就抓住了全球产业链的关键。无论是促进产业投资激活内需还是扩大进出口巩固外部市场，跨国公司都是有力的推动者。

激活要素做大蛋糕

向改革要动力，是我国改革开放四十多年成就的经验总结。只有通过微观政策进一步激活市场主体，经济才能活，创新才可持续。相比去年经济工作会议将“强化国家战略科技力量”作为首要重点任务，2022年的工作更加具体：“重组全国重点实验室，推进科研院所改革”。因此，2022年的资本市场将会形成一个科研院所改革的热点。此外，全面实行股票发行注册制，完成国企改革三年行动任务，也是2022年值得期待的。

做大蛋糕是今年经济工作会议的一个主题，会议厘清了今年市场热议的几个问题，如“共同富裕”、“反垄断”、“碳达峰碳中和”。“实现共同富裕目标，首先要通过全国人民共同奋斗把‘蛋糕’做大做好，然后通过合理的制度安排把‘蛋糕’切好分好。这是一个长期的历史过程，要稳步朝着这个目标迈进。”

关于资本的积极意义和约束问题，会议要求“要发挥资本作为生产要素的积极作用，同时有效控制其消极作用”。要为资本设置“红绿灯”。资本的逐利性决定了资本是经济繁荣的重要动力，但资本的负面因素也是客观存在的，合理引导资本流动，一直是国家或经济组织引导经济健康发展的基本原则。

此外，针对绿色发展问题，会议要求：要正确认识和把握碳达峰碳中和。实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。相比2020年提出的：“推动煤炭消费尽早达峰”，今年会议更加实事求是。绿色发展已成为经济的基本国策，因此会议要求：“加快形成减污降碳的激励约束机制，防止简单层层分解”。

厘清各种问题，是为了统一思想，团结一致向未来。2022年我国将开启向第二个“一百年目标”迈进的新征程，因此，在复杂多变的外部环境中，更有必要团结一致向困难做斗争。因此，2021年的中央经济工作会议，对于资本市场而言，是吹响了走向牛市的号角。2022年资本市场不仅有较好的流动性环境，还有经济预期改善的良好基本面，更有若干改革的红利。不管是传统经济板块，还是新经济绿色经济板块，都具备积极向好的动力。

来源  中金在线 

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