核心观点：

　　1、金融环境的恶化和气候因素将对短期经济数据造成不利影响。一方面，高频数据进入6月后开始逐步放缓，而且去年6月经济放量形成了高基数效应，预计6月工业增速同比为6.5%；另一方面，压制投资的长期因素以及影响消费的短期因素依然存在，预计投资增速将进一步回落至5.9%，消费增速维持在9%左右的较低水平，6月经济数据整体表现将弱于4、5两月。预计2季度GDP增速为6.8%，与1季度持平。

　　2、预计6月CPI同比增速小幅抬升至1.9%，食品项环比跌幅继续收窄；PPI同比增速预计进一步反弹至4.5%。预计食品环比跌幅收窄至-0.2%，其中鲜菜、鲜果跌幅居前，特别是鲜果丰收导致其供大于求，猪肉价格环比如此前预计的由负转正。非食品方面，布油价格受限产协议放宽预期的影响在6月份有所回落，钢铁价格环比仍涨，预计非食品价格环比仍将小幅抬升至0.2%。综上，预计CPI环比将由负转正增长0.1%，6月PPI环比降至0.2%，PPI同比将反弹至4.5%。

　　3、预计6月M2同比增速轻微下滑至8.2%，信贷投放约1.6万亿，社融规模约1.6万亿。5月M2同比增速稳定在8.3%，主要源于实体部门存款余额同比增速稳定。与货币供给稳定不同，5月社融余额同比增速下降至10.3%，前值10.5%；贷款余额同比增速亦较前值有轻微下行。高频数据显示，商品价格6月份先升后降，以月均水平计算，环比上升，考虑到基数问题，同比亦高于5月。6月实体数据表现略有降温，量跌价升组合下，反映相对于需求而言供给受到抑制的程度可能更强一些。债市方面，长久期利率债收益率整体下行，信用利差走阔。因此，我们预计6月金融数据较前值出现轻微下行，M2、贷款余额和社融余额同比增速均小幅低于前值。

　　4、预计出口同比增速为9.8%，进口同比增速为23.1%，贸易差额为250亿美元。海外经济基本面需求边际弱化迹象加剧，但美国经济仍然强劲，预计短期出口量较为平稳；随着美元走强、人民币走弱，以及去年同期基数变化，人民币汇率相对趋弱将开始拖累出口价格增速，预计进出口增速受到价格（汇率）因素拖累而出现下行。受投资需求的回落影响，预计钢铁等原材料进口量同比维持较低水平，但油价同比强劲和油气进口维持较大规模，将支撑进口维持高增速，并且对贸易顺差存在一定的压制作用。

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