“隔空怒怼”基金经理的乐歌股份(300729.SZ)董事长令公司近期确实“火了一把”。但市场对“真性情”董事长并不看好。

截至9月4日收盘，乐歌股份报78.09元，若以上周五收盘价90.54元计算，本周以来，公司股价累计下挫13.75%，总市值蒸发逾10亿元。

股价大幅下挫后，乐歌股份的高管连连增持护盘。9月4日，深交所披露的数据显示，8月31日~9月3日，乐歌股份3名董事高管，姜艺、朱伟、泮云萍进行了增持，合计增持数量11.25万股，合计耗资约971万元。

有业内分析人士表示，过去一周，乐歌股份换手率偏高，机构大笔卖出的同时，游资的炒作热情不减，考虑到公司业绩增长可持续性尚不明朗，投资者应保持理性。

董事长配偶大举增持浮盈颇丰

上述乐歌股份高管增持自家股票事宜，最引人注目的要属公司董事长项乐宏的配偶姜艺。

定期报告显示，姜艺与项乐宏是夫妻关系。截至2020年6月30日，宁波丽晶电子集团有限公司(下称“丽晶电子”)为乐歌股份的第一大股东，持股比例28.06%。项乐宏、姜艺夫妇通过丽晶(香港)国际有限公司、丽晶电子、宁波聚才投资有限公司合计控制乐歌股份59.49%的股份，为公司的共同实际控制人、控股股东。

8月31日，姜艺增持8.88万股，增持均价为88.3元/股。当天是董事长项乐宏与平安资管“互怼”事件发生后的第一个交易日。9月1日，姜艺又增持1.27万股，成交均价为80.06元/股。至此，姜艺累计持有公司股份291.84万股。

值得注意的是，乐歌股份上周的换手率极高。9月1日可流通股换手率高达30.68%，当天股价大幅下跌15.98%;8月31日、9月2日，公司流通股股票换手率分别为25.71%、23.66%。

乐歌股份9月1日盘后龙虎榜显示，卖一卖二均为机构专用席位，合计卖出金额5934万元。机构减持，游资炒作却乐在其中。当天，国联证券无锡清扬路营业部位居买一席位，买入2270万元，买二、三、四均扫货超千万。

不仅如此，第一财经记者注意到，今年以来，姜艺屡屡增持公司股票，且浮盈不菲。

今年一季度，姜艺增持乐歌股份35300股，持股比例上升至1.35%。进入二季度，姜艺在5月集中大手笔增持，期间累计增持163.79万股。截至6月30日，姜艺为乐歌股份第四大股东，持股281.69万股，持股比例上升至3.23%。

从姜艺增持的情况来看，买入时点“精确”且浮盈颇丰。深交所数据显示，2020年5月7日-5月29日期间，姜艺合计增持公司股份163.79万股，增持价格区间为21.92元-28.42元/股，按最新收盘价计算，浮盈高达约9000万元。

需要注意的是，今年1月-5月，乐歌股份的股价鲜有活跃表现，以横盘整理震荡为主，区间股价涨幅为16.38%，大幅跑输同期创业板指数。

姜艺增持完成后不久，乐歌股份开启了一轮迅猛的上涨。6月15日-18日，乐歌股份录得4连板，股价创历史新高。随后的一个半月稍有回调，8月4日再度录得涨停开启第二轮上涨。若以6月12日收盘价计算，歌股份今年的最高累计涨幅一度超过200%。

业绩增长持续性存疑

天眼查显示，乐歌股份成立于2002年，主营为是国内人体工学线性驱动应用和健康办公整体解决方案。2017年12月，公司在深圳证券交易所创业板挂牌上市，成为A股人体工学第一股。

今年上半年，乐歌股份的业绩表现未受疫情影响，录得营收净利双增长。报告期内，公司实现营业收入6.33亿元，同比增长37.98%;实现归母净利润6815.38万元，同比增长190.22%。

从半年报整体情况来看，实现利润高增长的企业以生物医药、食品饮料板块居多。乐歌股份的业绩增长逻辑是什么呢?

乐歌股份在半年报表示，报告期内，公司不断加大研发投入，进一步提升产品力。同时，研发投入增加，推动产品品类向更加多元化、智慧化布局。

一位熟悉办公产品的分析师对记者表示：“疫情突发，推动线上办公学习，是相关产品，如平板电脑、打印机、笔记本、办公桌椅等增长爆发的催化剂，随着疫情进入常态化管控，线上会议的办公方式会逐步替代一些不必要的出差，令相关行业迎来阶段性增长。”

“不过，需要看到的是，在人体工学产品方面，欧美、日本和中国台湾的品牌市场占有率更高，这既有先发优势，又有产品定位更高以及技术的因素。国内的部分厂商为欧美、日本品牌做代工，利润率较低，”他补充道，“智慧办公产品零售价较高，导致健康办公产品的国内市场渗透率仍处于较低水平，乐歌股份培养自主品牌的发展路径虽是正途，但现在估值已高，仍需要未来的业绩持续释放支撑。”