无线耳机热卖，让漫步者(002351.SZ)利润大增。

2月18日晚间，漫步者科技股份有限公司(以下简称“漫步者”)披露2020年度业绩快报，全年总收入19.34亿元，同比增长55.59%，公司归属于上市公司股东净利润为2.74亿元，同比大幅增长123.15%。

其实，在2019年，漫步者的成长也非常迅猛，营业收入和净利润的同比增幅分别达到41.13%和130.01%。

长江商报记者注意到，漫步者在近两年业绩实现双增长，源于耳机产品热卖。2019年，其耳机产品收入占营收比为55.03%，到了2020年上半年，其耳机系列产品实现营业收入4.41亿元，同比增74.31%，占比达58.88%。

2018年，公司推出旗下首款TWS(真无线蓝牙耳机)耳机EDIFIER TWS3，主打300元高性价比产品价位，随着TWS耳机市场迅速增长，公司TWS耳机产品业务也开始快速发展。

作为一家国产企业，漫步者放目全球，早在1997年就向海外市场发起进军，截至2020年6月30日，公司已拥有有效授权专利210个。

在二级市场上，漫步者股价也在加速飙升，2019年6月以来，公司股价从最低的3.26元/股增长到2019年12月底的28.55元/股。目前，漫步者股价继续走强，截至2月19日收盘，报14.41元，涨幅10%，最新总市值128.1亿元。

TWS拉动营收净利双增长

近两年，在市场催动下，A股兴起一个概念板块——TWS(英文"True Wireless Stereo"的缩写)无线耳机概念，在龙头漫步者的带领下，迎来市场风口。

据漫步者发布2020年年度业绩预告显示，2020年营业总收入为19.34亿元，同比增长55.59%;净利润2.74亿元，同比增长123.15%;基本每股收益0.31元，同比增加121.43%。

在进入2019年后，漫步者就一改之前业绩颓势，财报显示，2018年公司实现营业收入8.81亿元，同比下降2.21%，归母净利润0.53亿元，同比下降54.19%。

2019年公司营收、净利出现高速增长，2019年度实现营业总收入12.43亿元，较2018年度增长41.13%，实现归属净利1.23亿元，同比增长130.34%。

业绩增长的同时，漫步者股价也整体上扬，记者注意到，自2019年8月以来，漫步者股价持续大涨，最高涨幅超5倍，不过，目前已有回落，截至2月19日收盘，漫步者股价报14.41元/股，涨幅10%，最新总市值128.1亿元。

其实，漫步者2019年业绩“大变脸”主要是受无线耳机市场需求暴增所致，2016年9月，苹果公司发布了AirPods，开创真无线耳机时代。2019年随着蓝牙5.0技术推广等因素，无线耳机市场呈现井喷式增长。

据了解，漫步者成立于2001年，于2010年2月登陆深交所中小板，公司专注于音频技术的研究开发与产品应用，产品涵盖音箱、耳机、汽车音响、专业音响等四大品类上百种型号。

2019年以来，漫步者增加了对无线蓝牙耳机的研发投入，踩准了TWS系列耳机大幅度增长的市场契机，连出3款产品，每款在市场上的销售表现都较为出色，从业绩增幅上可看出，如今漫步者的TWS发货量已超百万。

根据2019年年报，漫步者耳机营收占比稳步提升，占营收比达55%。2020年上半年，漫步者耳机系列产品实现营业收入4.41亿元，同比增长74.31%，占总营收比重达58.88%，占比逐渐增加。

业内人士表示，无线耳机已成为消费者日常必需品，TWS真无线蓝牙耳机不仅仅是一个手机配件，更是一个独立的智能终端，它比手机更有想象力，更有发展空间。

市场份额仍有提升空间

前瞻的研发设计能力是保持竞争力的关键。查阅漫步者以往财报，记者注意到，该公司拥有300多名研发人员，2019年研发费用为8331万元，同比增35%。2020年上半年，研发费用为3811.89万元，较上年同期增加586.35万元，增幅为18.18%

因为拥有较强的研发、技术和工业设计能力，目前，公司通过多年积累，已形成一套能把ID概念设计的艺术化造型与声学系统有机结合、功放电路与扬声器合理调校匹配、性价比较高的产品最优化技术方案。截至2020年6月30日，公司已拥有有效授权专利210个。

在价格方面，长江商报记者统计了2018年到2020年漫步者主要发布的TWS耳机，和索尼、森海塞尔、铁三角等知名音频厂商TWS耳机价格普遍在千元以上相比，漫步者价格多在100-800元，和华为、荣耀、小米、OPPO等国内手机厂商TWS耳机价格区间基本一致。

据悉，漫步者的TWS耳机中，销量最好的是价格在200-300元的产品，由于漫步者对芯片、电池等关键零部件的品质要求较高，这个价位的耳机利润空间并不大。去年上半年，漫步者耳机产品毛利率为32.78%，已较上年同期下降5.39%，反倒是音箱产品毛利率有所提升。

有相关厂商人士表示，由于“玩家”越来越多地涌入TWS市场，竞争日益激烈，消费者也更为追求产品性价比。记者参照2019年智能手机的市场容量测算，TWS耳机目前渗透率仅为17%左右，未来市场极具想象空间。

在产经观察家、钉科技创始人丁少将看来，“首先，主流大厂都在积极推动，相互较量倒逼升级，从连接到音质都更有保障;其次，平替产品迅速兴起，且在品质等方面实现了一些优化;另外，产业链的共同推进以及消费倾向偏转，无论是从便携性、个性化，还是从对智能可穿戴的需求，都会导致TWS耳机需求提升。”

根据东吴证券预测，至2023年全球TWS耳机出货量将破10亿大关，整体市场将突破3500亿元。漫步者作为一线品牌将会充分受益。

有业内人士表示，TWS耳机与手机有强关联属性，华为、小米等手机厂商做TWS有先天优势，如何应对这个挑战，漫步者还得在产品外多想想办法。

在漫步者看来，TWS市场目前仍处于起步阶段，且公司市场份额较低。随着市场扩大且越来越向头部集中，公司有望继续提升市占率，两三年内的高增长依然可以期待。记者 张璐