中金发研报指，12月17日新华保险在深圳举办开放日，主题为“资产负债双轮驱动发展模式下的财富管理”。公司将财富管理定义为“双轮驱动”力量之一，将资产端发展提升至较高战略位置。公司提出“资产负债双轮驱动”模式，其中负债端为寿险主业，资产端为财富管理业务。

中金认为，公司将资产端发展(即财富管理)提升至较高的战略位置，其战略定位高于主要上市同业，与国内领先的泰康和海外资管业务领先的保险公司(如安联等)相似。同时，公司将资产管理业务扩展成含义更加丰富的财富管理，致力于在原本资产管理业务基础上吸引更多渠道的资金，建设更广泛的产品体系，全面提升财富管理业务。未来第三方业务(包括第三方资金和养老金)将成为主要发力点。

研报续指，公司规划了清晰的财富管理业务发展路线图，即第一阶段(2020年)：作为过渡调整期，主要目标为整合内部资源，调整架构职能;第二阶段(2021-2023年)：作为深化建设期，主要目标为锻炼专业队伍，搭建技术平台;第三阶段(2024-2025年)：作为体系完善期，主要目标为完善管理体系，建成融合平台。

中金指出，2017-2019年行业人身险原保费复合增速为12%，较2014-2016年26%的复合增速显著放缓。该行认为在行业增速放缓+国内财富管理大发展的背景下，财富管理业务的发展将进一步提升公司持续增长能力。例如安联在2000-2001年先后收购一系列第三方资产管理公司布局资产管理业务，其资管业务板块贡献的净利润占比从2002年的-9%提升至2019年的24%，管理第三方资产比例从56.7%提升至74.3%。同时财富管理业务为轻资产业务，不承担三差风险，长期成长性高，该行认为长期来看，财富管理业务占比的提升有望提升公司估值水平。例如当前A/H中资寿险公司2020ePE为15.9/8.6倍vs。海外典型财富管理公司20.6倍。

中金维持新华保险2020年和2021年盈利预测不变及跑赢行业评级，维持公司A股和H股目标价人民币80元和港元43元不变。